20180910-上海证券-2018年8月挖掘机销量动态点评_国产优势企业挖掘机销量高增长_关注宏观经济政策变化_2页_511kb

挖掘机行业2018年8月销售动态总结

核心内容概述

本报告分析了2018年8月中国挖掘机市场的销售数据，指出行业整体保持高增长态势，出口表现尤为亮眼。同时，报告关注了宏观经济政策变化对工程机械行业的影响，并对相关企业进行了投资建议。

主要观点

• 行业增长强劲：2018年8月挖掘机销量达到11588台，同比增长33.0%，创下历史新高。国内销售增长26.8%，出口增长95.8%，显示出行业内外需求的双重提升。
• 产品结构稳定：中大挖销售结构保持平稳，小挖销量增长显著，累计销量同比增长42.1%。
• 国内优势企业表现突出：三一、徐工、柳工、临工等国内企业8月销量均实现高于行业平均水平的增长，其中临工增长最快，达到87.6%。
• 海外竞争力增强：出口增长得益于龙头企业订单转移及全球经济复苏，反映中国工程机械企业在国际市场的竞争力不断提升。
• 宏观经济政策利好：国常会推动积极财政政策，加大基础设施投资，预计下半年基建投资将加速，有助于工程机械行业需求回升。
• 估值提升预期：国内工程机械龙头估值已接近全球龙头卡特彼勒，未来有望因成长空间和业绩弹性享受估值溢价。

关键信息

销售数据

• 8月总销量：11588台，同比增长33.0%
• 国内销量：10087台，同比增长26.8%
• 出口销量：1482台，同比增长95.8%
• 累计销量：12163台（出口），同比增长115.6%

产品细分

• 大挖销量：1765台，同比增长26.2%
• 中挖销量：2787台，同比增长28.5%
• 小挖销量：5535台，同比增长26.3%

企业表现

• 国内企业：
  • 三一：2815台，同比增长36.7%
  • 徐工：1394台，同比增长69.8%
  • 柳工：810台，同比增长45.4%
  • 临工：728台，同比增长87.6%
• 外资企业：
  • 卡特彼勒：1648台，同比增长42.8%
  • 斗山：683台，同比增长23.3%
  • 小松：528台，同比增长-9.9%
  • 日立：442台，同比增长-7.3%

投资建议

• 关注企业：恒立液压（601100）、三一重工（600031）、柳工（000528）、徐工机械（000425）
• 投资逻辑：宏观经济政策转向，基建投资加速，工程机械行业有望迎来更稳态的增长。国内龙头公司具备较强的资产负债表修复能力和经营效率提升潜力，海外需求占比不断提高，带来持续增长动力。

风险提示

• 挖掘机行业销量增速放缓
• 宏观经济下行压力

投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

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