20180612-上海证券-2018年5月挖掘机销量动态点评_2018年5月份挖掘机销量超预期_国产企业市场占有率持续提升_2页_503kb

2018年5月挖掘机销量动态点评总结

核心内容概述

本报告发布于2018年6月12日，分析了2018年5月份挖掘机销量数据，并对工程机械行业的整体发展趋势进行了展望。报告指出，2018年5月挖掘机销量达到19313台，同比增长71.3%，超出市场预期，创下历史新高。同时，出口数据表现强劲，国产龙头企业市场占有率持续提升，行业整体仍具备增长潜力。

主要观点

1. 销量表现亮眼

• 5月销量：19313台，同比增长71.3%，超出市场预期。
• 国内销量：17780台，同比增长69.6%。
• 出口销量：1523台，同比增长95.3%，累计出口7172台，同比增长103.9%。

2. 销量结构分析

• 大挖：5月销售2435台，同比增长59.7%；累计销售14242台，同比增长78.9%。
• 中挖：5月销售5012台，同比增长90.3%；累计销售25857台，同比增长81.1%。
• 小挖：5月销售10333台，同比增长63.3%；累计销售58628台，同比增长45.3%。

3. 国产企业优势显著

• 三一：5月销售4331台，同比增长91.6%；市场占有率22.4%。
• 徐工：5月销售2501台，同比增长105.0%；市场占有率12.9%。
• 柳工：5月销售1281台，同比增长72.9%；市场占有率6.6%。
• 韩系品牌：斗山同比增长74.5%，现代江苏同比增长174.2%，受益于渠道恢复，市场占有率提升。
• 日系品牌：小松同比增长27.7%，市场占有率持续下滑。

4. 行业发展趋势预测

• 依据1-5月销量占全年比例的历史规律，预测2018年全年挖掘机销量约为18万台，同比增长30%，有望创历史新高。
• 5月销量环比下降27%，但整体趋势趋于平稳。

5. 宏观经济与终端需求

• 房地产新开工面积同比增速7.3%，但在宏观调控下预计增速将边际下滑。
• 基建投资同比增速12.4%，持续下滑，但悲观预期已基本反映。
• 随着下半年宏观经济预期转向，特别是基建投资的边际改善，工程机械板块估值有望提升。

关键信息

• 行业数据：2018年5月挖掘机销量超预期，出口数据强劲，显示全球对中国经济的乐观预期。
• 企业表现：国产龙头企业销量增速高于行业平均水平，市场占有率稳步提升。
• 风险提示：存在销量增速放缓及宏观经济下行的风险。
• 投资建议：在利润高增长、销量保持高增长及估值提升预期的推动下，建议关注工程机械主机龙头企业和液压件企业。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持，分别代表股价表现强于基准指数20%以上、10%以上、±10%之间、弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，分别代表行业基本面看好、稳定、看淡，行业指数表现强于、介于、弱于基准指数5%。

免责条款

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