20250524-浙商证券-煤炭行业周报（_5月第4周）_政策与基本面共振_煤价触底有望反弹_31页_1mb

报告摘要

2025年5月第4周煤炭行业周报总结：

市场表现：
中信煤炭行业本周上涨0.98%，跑赢沪深300指数（-0.18%）1.16个百分点。板块内17只个股上涨，19只下跌，1只持平，涨幅最大的大有能源本周上涨576%。年初至今，中信煤炭累计下跌10.87%，同期沪深300下跌9.53%。行业市盈率（TTM整体法）为120.3，环比上升0.14，位列30个中信一级行业第27位。
重点煤矿数据：
5月16日-22日，重点监测企业煤炭日均销量674万吨，周环比降0.4%，年同比降45%。其中动力煤销量微增0.3%，炼焦煤降37%，无烟煤降16%。库存总量（含港口）达3807万吨，周环比增26%，年同比增529%。全年累计销量9730.75万吨，同比降45%；动力煤/焦煤/无烟煤分别降59%/36%/81%。需求端：化工行业耗煤同比增168%，铁水产量维持243万吨高位，但火电用煤同比降43%，电厂库存低于去年同期。
产业链动态：

动力煤：环渤海Q5500煤价669元/吨（周跌0.3%），中国进口电煤采购价791元/吨（周跌13.7%）。秦皇岛港库存730万吨（周降30万吨），北方港口库存3214万吨（周降40万吨）。澳洲纽卡斯尔煤价上涨10.2%，国内大同/榆林/鄂尔多斯动力煤车板价分别跌33.6%/55.7%/23.8%。
炼焦煤：京唐港主焦煤价格1320元/吨（周跌22%），产地柳林/吕梁/六盘水主焦煤价格分别持平、跌26.5%、持平。焦煤期货结算价8155元/吨（周跌56.1%）。独立焦化厂炼焦煤库存86.573万吨（周降192万吨），钢厂库存可用天数97天（周降0.2天）。
煤化工：阳泉无烟煤价850元/吨持平，华东甲醇价2311.59元/吨（周跌852.3元），尿素出厂价1840元/吨持平，纯碱均价1416.25元/吨（周跌625元），PVC市场价4771.54元/吨（周跌761.5元），乙二醇价4532元/吨（周跌36元），电石到货价266667元/吨持平。
全球能源价格：中国动力煤价低于NYMEX原油及天然气，澳洲动力煤价格回升，印尼煤价分化。