20260112-大同证券-煤炭行业周报_供给收缩叠加进口收紧_煤价反弹态势延续_14页_2mb

煤炭行业周报总结

核心观点

本周煤炭行业整体表现强劲，行业评级为“看好”。动力煤与炼焦煤价格均出现不同程度的反弹，市场情绪积极。供给端收缩预期升温，叠加冬季需求回暖，推动煤价企稳向好。权益市场呈结构性行情，煤炭板块跑赢大盘，尤其在成长与主题板块中表现突出。

市场表现

• A股市场：延续强势上行，日均成交额创阶段新高，上证指数突破4100点，情绪高度活跃。
• 板块表现：成长与主题板块主导行情，互动媒体、半导体、航空航天等板块领涨；航空客运、银行等板块领跌。
• 煤炭板块：周收涨6.27%，报2924.32点，跑赢上证指数3.82%的涨幅。
• 个股表现：29家煤炭上市公司普涨，涨幅前三为大有能源（16.05%）、中煤能源（11.01%）、潞安环能（10.76%）；涨幅靠后为淮河能源（2.06%）、冀中能源（2.23%）、物产环能（2.27%）。

动力煤市场分析

价格走势

• 坑口价：山西大同Q5500坑口价606元/吨，周环比上涨56元/吨；陕西榆林Q5500坑口价520元/吨，周环比下降20元/吨；内蒙古东胜Q5200坑口价538元/吨，周环比上涨32元/吨。
• 港口价：秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）平仓价699元/吨，周环比上涨21元/吨，同比下降69元/吨。
• 整体趋势：动力煤价延续上涨态势，港口库存持续去化，进口补充有限，市场情绪积极，煤价反弹态势延续。

供需结构

• 供给端：全国矿山安全生产工作会议强调深化治本攻坚，主产区安监趋严，部分煤矿春节前提放假，供应收缩明显。
• 库存端：环渤海港口库存下降，日均2682.67万吨，周环比减少152.66万吨；南方电厂库存上涨，可用天数维持在15天以上。
• 需求端：寒潮天气推动电厂日耗提升，供暖需求释放，非电需求平稳，整体需求支撑力度增强。

炼焦煤市场分析

价格走势

• 期货价格：截至1月9日，焦煤期货活跃合约收盘价1195.5元/吨，周环比上涨7.2%。
• 现货价格：山西古交2号焦煤坑口含税价报收1270元/吨，环比下降30元/吨；京唐港山西主焦煤库提价1620元/吨，周环比持平。
• 整体趋势：炼焦煤价格分化运行，期货强于现货，供需边际改善，价格反弹动能增强。

供需结构

• 库存情况：六大港口炼焦煤库存小幅上涨，日均300.84万吨；独立焦企库存增加至911.95万吨，钢厂库存微降至797.54万吨。
• 需求情况：钢厂复产带动刚需采购，焦炭价格企稳后焦企亏损收窄，冬储补库意愿提升，优质煤种成交好转。

海运情况

• 锚地船舶数：环渤海9港锚地船舶数量上升，日均82艘，周环比增加9艘。
• 运价指数：OCFI指数整体下降，但部分航线运价同比上涨，如秦皇岛-广州运价36.50元/吨，周环比下降1.10元/吨，同比上涨11元/吨。
• 整体趋势：海运煤炭量升价跌，运力增加但运价承压。

行业资讯

地方政策与安全监管

• 宁夏：采取“提前预警+双线监管+立体督导”策略，保障岁末年初煤矿安全生产。
• 陕西：煤炭交易平台年交易量突破6亿吨，创历史新高，助力能源经济高质量发展。
• 河南：召开煤矿安全生产会议，推动煤矿安全形势持续向好。
• 山西：常态化开展矿山“体检式”精查，构建三级联动机制，提升安全治理水平。
• 全国规划：多地发布“十五五”规划建议，推动煤炭行业向智能、绿色、高端化发展。
• 新一轮找矿行动：自然资源部表示，将继续推进找矿突破战略行动，强化战略性矿产资源安全风险监测预警。

公司公告

• 永泰能源：森达源煤矿《采矿权深部铝土矿详查报告》通过评审备案，为后续获取煤下铝采矿权奠定基础。
• 兖矿能源：计划回购A股与H股股份，用于股权激励，回购价格上限调整。
• 美锦能源：可转债转股价格多次下调，反映市场压力。
• 新集能源：预计与楚源工贸关联交易总额增加，因新建煤电项目投运。
• 陕西黑猫：第四季度焦炭产量与销量稳定，但化工产品价格普遍下跌，原料煤采购价上涨，精煤销售表现突出。

投资建议

• 动力煤：供给收缩预期与冬季需求回暖共振，港口库存持续去化，进口补充有限，煤价企稳向好态势有望延续。
• 炼焦煤：供需边际改善，库存处于中低位，钢厂复产与冬储补库需求释放，价格维持窄幅震荡、稳中有升。
• 二级市场：A股市场强势上行，煤炭板块跑赢指数，资金聚焦AI与新质生产力赛道，后续行情或转向轮动震荡。

风险提示

• 终端需求回落：若需求不及预期，煤价反弹可能受阻。
• 板块轮动加快：市场风格可能快速切换，影响板块表现。
• 板块突发利空：政策或市场事件可能带来短期冲击。

总结

煤炭行业在供给收缩与需求回暖的双重驱动下，呈现价格反弹态势。动力煤与炼焦煤价格均有所回升，市场情绪积极，板块表现优于大盘。政策层面持续强化安全监管，推动行业向高质量发展转型。同时，行业面临终端需求波动、板块轮动加速等风险，需密切关注市场变化。