20231008-国金证券-基础化工行业研究_英威达关闭己二腈工厂_国内产业链机遇增加_3页_514kb

英威达停止德克萨斯州工厂生产对己二腈产业链的影响分析

一 核心事件

• 英威达关停美国德克萨斯州奥兰治工厂，预计2024年中停止己二胺生产。
• 产能影响：奥兰治工厂产能51.65万吨，占海外市场己二腈总产能的25%。
• 停产原因：海外产能过剩、行业增长不及预期。

二 己二腈产业链格局

1 市场结构

• 寡头垄断：海外仅英威达、巴斯夫、奥升德、旭化成4家企业。
• 产能分布：海外产能超200万吨，集中在美国、法国、日本。

2 技术路线

• 主流丁二烯法：成本优势明显，英威达采用此技术。
• 下游应用：90%用于合成尼龙66（1吨己二腈产出2吨尼龙66），广泛应用于工程塑料、工业丝等。

3 中国产能扩张

• 国产化加速：2022年国内已启动超300万吨己二腈项目。
• 头部企业动态：
  • 华峰化学：19年投产5万吨/年产能，计划进一步扩产。
  • 英威达（中国）：上海布局40万吨产能，支持80万吨尼龙66生产。
  • 天辰齐翔：22年投产20万吨丁二烯法装置。

三 影响与投资展望

1 中短期效应

• 利好国产企业：英威达退出中全球产能过剩将缓解，已实现技术突破者（如华峰化学、神马股份）受益。

2 长期趋势

• 国产替代驱动成本下降：若国产己二腈实现大规模应用，尼龙66等下游产品成本中枢将下移。
• 产业链关注企业：建议关注已完成技术突破、具备一体化布局的企业，包括华峰化学、神马股份等。

3 风险提示

• 行业政策变动
• 技术突破进度
• 下游需求不及预期

四 机构观点

• 金证研看好国产己二腈产业链潜力，建议重点关注华峰化学、中国化学、神马股份等企业。