> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 生猪日报 2026年2月25日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： $\boxed{\text{一}}$ chenjiezheng_qh@chinastock.c om.cn # 银河期货 <table><tr><td colspan="8">现货价格</td></tr><tr><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>变化</td><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>变化</td></tr><tr><td>河南(0)</td><td>10.99</td><td>11.07</td><td>-0.08</td><td>山西(-100)</td><td>10.64</td><td>10.83</td><td>-0.19</td></tr><tr><td>湖北(0)</td><td>10.65</td><td>11.00</td><td>-0.35</td><td>辽宁(-300)</td><td>10.45</td><td>10.57</td><td>-0.12</td></tr><tr><td>安徽(200)</td><td>10.97</td><td>11.06</td><td>-0.09</td><td>吉林(-300)</td><td>10.46</td><td>10.56</td><td>-0.1</td></tr><tr><td>湖南(100)</td><td>10.77</td><td>10.92</td><td>-0.15</td><td>黑龙江</td><td>10.40</td><td>10.54</td><td>-0.14</td></tr><tr><td>四川(-100)</td><td>10.87</td><td>11.10</td><td>-0.23</td><td>福建(500)</td><td>11.27</td><td>11.46</td><td>-0.19</td></tr><tr><td>江西(100)</td><td>10.73</td><td>10.87</td><td>-0.14</td><td>广东(500)</td><td>11.21</td><td>11.48</td><td>-0.27</td></tr><tr><td>山东(200)</td><td>11.03</td><td>11.06</td><td>-0.03</td><td>广西(-200)</td><td>10.52</td><td>10.70</td><td>-0.18</td></tr><tr><td>江苏(500)</td><td>11.04</td><td>11.14</td><td>-0.10</td><td>云南(-600)</td><td>10.51</td><td>10.64</td><td>-0.13</td></tr><tr><td>河北(100)</td><td>10.82</td><td>10.92</td><td>-0.10</td><td>贵州(-300)</td><td>10.58</td><td>10.78</td><td>-0.2</td></tr><tr><td>内蒙(-300)</td><td>10.45</td><td>10.57</td><td>-0.12</td><td>陕西(0)</td><td>10.63</td><td>10.80</td><td>-0.17</td></tr><tr><td>浙江</td><td>11.07</td><td>11.29</td><td>-0.22</td><td>均价</td><td>10.87</td><td>11.08</td><td>-0.21</td></tr><tr><td colspan="8">期货价格</td></tr><tr><td>合约</td><td>今日</td><td>昨日</td><td>变化</td><td>合约</td><td>今日</td><td>昨日</td><td>变化</td></tr><tr><td>LH01</td><td>13340</td><td>13145</td><td>195</td><td>LH07</td><td>12345</td><td>12085</td><td>260</td></tr><tr><td>LH03</td><td>10395</td><td>10355</td><td>40</td><td>LH09</td><td>13310</td><td>13080</td><td>230</td></tr><tr><td>LH05</td><td>11465</td><td>11265</td><td>200</td><td>LH11</td><td>13265</td><td>13040</td><td>225</td></tr></table> <table><tr><td colspan="4">母猪/仔猪价格</td><td colspan="4">合约价差</td></tr><tr><td></td><td>本周</td><td>上周</td><td>变化</td><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>变化</td></tr><tr><td>仔猪价格</td><td>359</td><td>365</td><td>-6</td><td>LH7-9</td><td>-965</td><td>-995</td><td>30</td></tr><tr><td>母猪价格</td><td>1557</td><td>1557</td><td>0</td><td>LH9-1</td><td>-30</td><td>-65</td><td>35</td></tr><tr><td>现货养殖利润 (自繁自养)</td><td>-98.32</td><td>-38.09</td><td>-60.23</td><td>LH9-11</td><td>45</td><td>40</td><td>5</td></tr><tr><td>现货养殖利润 (外购仔猪)</td><td>53.10</td><td>91.42</td><td>-38.32</td><td>LH11-1</td><td>-75</td><td>-105</td><td>30</td></tr></table> <table><tr><td colspan="4">屠宰端</td><td colspan="4">大小猪价差</td></tr><tr><td rowspan="4">屠宰量（头）</td><td rowspan="4">昨日104614</td><td rowspan="4">今日115621</td><td rowspan="4">变化11007</td><td>标猪-中猪</td><td>昨日0.65</td><td>今日0.61</td><td>变化-0.04</td></tr><tr><td>中大猪-标猪</td><td>0.15</td><td>0.19</td><td>0.04</td></tr><tr><td>大猪-中大猪</td><td>0.59</td><td>0.6</td><td>0.01</td></tr><tr><td>大猪-标猪</td><td>0.74</td><td>0.79</td><td>0.05</td></tr></table> 现货信息：今日全国各地生猪价格呈现下行表现。规模企业出栏量呈现明显增加状态，整体处于相对低位，由于前期出栏完成情况相对良好，近期出栏节奏有所放缓。不过由于后续出栏时长有限，预计出栏量可能呈现明显增加。普通养殖户近期出栏方面整体变化比较有限，出栏量仍然维持相对低位，后续出栏可能将有所增加。二次育肥近期整体观望有所增加，生猪价格持续下行同时绝对价格维持低位，并且大小猪价差相对较高，市场可能有一定补栏动力。近期生猪出栏体重仍然维持相对高位，供应端压力整体仍然相对较明显。由于生猪市场存栏仍然处于相对高位，预计总体后续出栏压力仍然存在，并且生猪出栏体重也相对较高，压力预计仍然存在，市场大小猪价差有所拉大，二 育仍然相对谨慎。短期来看，生猪市场仍然有一定压力。后续主要受存栏下降后供应端对于价格带动影响，上方空间相对有限。 生猪期货价格整体呈现一定上涨表现，主要因前期期货价格下跌较多开始呈现一定修复。由于后续现货价格可能仍有一定下行压力，预计期货方面上涨空间可能相对比较有限。不过由于大小猪价差持续拉大，预计后续出栏节奏可能有所放缓，价格压力可能有所好转。期货方面在此期间可能有所上涨表现，但中长期来看，供应端压力仍然是市场主要影响因素，在养殖端产能仍然维持相对高位的情况下，预计总体价格压力仍然相对明显，期货预计整体仍以低位震荡运行为主。 # 交易策略： 单边：观望 套利：观望 期权：卖出宽跨式策略为主（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 单位：元/吨 图1：期现货价格走势 数据来源：银河期货，iFind 单位：元/吨 图2：现货基差 数据来源：银河期货，iFind 单位：元/吨 图3：现货基差 数据来源：银河期货，iFind 单位：元/吨 图4：生猪盘面结构 数据来源：银河期货，iFind 单位：元/头 图5：生猪自繁自养利润 数据来源：银河期货，iFind 单位：元/头 图6：外购仔猪利润 数据来源：银河期货，iFind # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 # 风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 联系方式 # 银河期货有限公司 研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799