20220724-国金证券-主要消费产业行业研究周报_基金配置比例提升_大消费复苏可期_19页_2mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容概览

• 行业评级：买入（维持评级）
• 市场数据：A股大消费板块在2022年7月18日至22日期间表现分化，传媒和商贸零售涨幅最大，分别为4.8%和3.2%。
• 基金配置：公募基金对大消费的配置比例提升至24.8%，其中食品饮料配置比例达到17%，为2021Q1以来的高点。
• 中报业绩：截至2022/7/22，A股大消费公司中400家披露中报业绩预告，占总市值40%，72%的公司中报业绩下滑，其中食品饮料和农林牧渔受疫情影响显著。
• 估值水平：A股整体PE为18.1，处于历史49.6%分位；大消费行业PE为57.7，处于历史95.38%分位。
• 资金流动：A股市场整体资金流出，北向资金在传媒、美容护理等行业净流入；南向资金在传媒、商贸零售等行业净流入。
• 交易动态：市场情绪有所修复，融资交易占比为6.98%，沪市换手率下降，深市换手率保持稳定。
• 热点题材：职业教育、在线教育、网络游戏、培育钻石、MiniLED等成为市场关注的热点。
• 风险提示：数据选择偏差、疫情反复、居民消费意愿不足、市场波动等。

主要观点

1. 市场观点：基金配置比例提升，大消费复苏可期

• 中报业绩：2022上半年大消费（不含农林牧渔）净利润同比下滑近四成，2022Q2单季度下滑幅度更大，盈利底部已暴露。
• 基金配置：二季度公募基金对大消费配置比例提升至24.8%，反映机构对疫后复苏的信心。
• 行业展望：大消费行业整体具备性价比，重点关注业绩修复和长期价值，优选竞争优势突出的标的。

2. 行情回顾

• 板块涨跌幅：传媒和商贸零售涨幅最大，分别为4.8%和3.2%；大消费行业整体周涨幅为3.2%，但部分行业如农林牧渔出现下跌。
• 成交额：大消费行业整体日均成交额为1183.9亿元，占A股整体成交额的12.0%，周环比下降5.9%。

3. 板块估值

• A股大盘估值：整体PE为18.1，沪深300指数PE为12.8，处于历史中等水平。
• 大消费估值：中证800消费指数PE为57.7，处于历史高位；中证800可选指数PE为25.8，处于历史中等水平。

4. 资金流动

• A股流动性：股权融资和股东减持资金流出，新发基金和融资资金流入。
• 主力资金：食品饮料、农林牧渔、传媒板块主力资金净流出较多；三花智控、中炬高新、爱美客主力资金净流入金额居前。
• 北向资金：传媒、美容护理行业净流入；中国中免、珀莱雅、海大集团北向资金净流入金额居前。
• 南向资金：传媒、商贸零售、美容护理行业净流入；快手-W、美团-W、腾讯控股南向资金净流入金额居前。

5. 交易动态

• 市场情绪：融资交易占比为6.98%，卖方推荐指数略有下降，沪市换手率下降至0.8%，深市换手率保持在2.2%。
• 热点题材：职业教育、在线教育、网络游戏、培育钻石、MiniLED等成为市场热点。

关键信息

基金配置趋势

• 食品饮料：配置比例提升显著，为17%，为2021Q1以来的高点。
• 其他行业：农林牧渔、家用电器、轻工制造、美容护理、纺织服饰等配置比例相对稳定，约为8.0%。

业绩表现

• 2022上半年：大消费（不含农林牧渔）净利润360.8亿元，同比下滑42.1%。
• 2022Q2：大消费单季度净利润53.6亿元，同比下滑81.5%。

资金流动情况

• 主力资金：食品饮料、农林牧渔、传媒板块净流出较多，但三花智控、中炬高新、爱美客净流入。
• 北向资金：传媒、美容护理、食品饮料板块净流入，中国中免、珀莱雅、海大集团净流入居前。
• 南向资金：传媒、商贸零售、美容护理行业净流入，快手-W、美团-W、腾讯控股净流入居前。

市场情绪与热点

• 融资交易占比：6.98%，较上周略有下降。
• 热点题材：职业教育、在线教育、网络游戏、培育钻石、MiniLED等成为市场关注重点。

风险提示

• 数据偏差：部分数据可能存在选择偏差。
• 疫情反复：疫情可能对消费行业造成阶段性影响。
• 消费意愿不足：居民消费意愿可能不足，影响行业复苏。
• 市场波动：市场可能面临较大波动，需谨慎应对。