20220724-浙商证券-大消费行业周报_消费韧性仍在_调整即是布局时点_15页_2mb

大消费行业周报总结

核心内容概述

2022年7月24日发布的周报指出，尽管市场情绪及Q2业绩担忧导致部分消费龙头出现阶段性回调，但整体消费韧性仍在，存在布局机会。报告从优质消费资产、新兴消费、地产链、疫后修复、猪周期及优质制造六大板块进行分析，涵盖白酒、运动服饰、白电、直播电商、医美、化妆品、预制菜、家居、集成灶、消费建材、啤酒、黄金珠宝、新餐食、猪周期及出口制造等细分领域。

主要观点

1. 优质消费资产

• 市场情绪及Q2业绩担忧下有所调整，但消费韧性仍在，建议关注估值低位、基本面稳健或Q3基本面环比改善的龙头。
• 推荐公司：茅台、五粮液、洋河、古井贡酒、李宁、特步、安踏、海尔智家等。
• 白酒板块短期回调不改长期趋势，看好Q3品牌酒企表现。

2. 新兴消费

• 直播电商：东方甄选自有品牌持续发力，美丽生活矩阵号表现亮眼，预计GMV持续增长，从渠道商向品牌商转型。
• 医美：行业高景气，监管推动合规产品管理，利好头部玩家，爱美客、华东医药等Q2受疫情压制，Q3有望恢复增长。
• 化妆品：华熙生物、珀莱雅业绩高增长，国货龙头长期价值凸显。
• 预制菜：B/C两端趋势确定，看好速冻龙头企业，推荐安井食品，关注味知香。

3. 地产链

• 至暗时刻已至，龙头α显著，建议左侧布局，关注风险控制能力强的龙头企业。
• 停贷事件对舆论影响大于实际影响，预计7-8月为化解关键窗口期。
• 二手房市场持续修复，部分城市二手房指导价政策边际放松，市场预期向好。

4. 疫后修复

• 消费场景常态化后，不担忧餐食及可选消费力，青啤、黄金饰品等板块疫后修复超预期。
• 青啤Q2业绩确定性高，Q3有望加速增长，疫后估值或大幅反弹。
• 黄金饰品6月复苏明显，7月延续增长，8月将迎行业旺季。
• 新餐食短期承压，但长期边际改善趋势不改，海底捞、海伦司等餐饮龙头业绩逐步回暖。

5. 猪周期

• 本周猪价涨势放缓，但中长期看市场依然缺猪，预计未来2周维持供需两弱局面。
• 散户存栏紧张，规模场出栏量下降，猪价仍有支撑。
• 推荐企业：牧原股份、温氏股份、新五丰等，其头均市值处于合理区间。

6. 优质制造

• 海外需求下行为一致预期，但数据边际改善即为布局时点。
• 建议关注具备出口能力的优质制造企业，如申洲国际、华利集团等。

关键信息

• 市场情绪：7月受疫情及Q2业绩预期影响，部分消费龙头回调。
• 直播电商：东方甄选自有品牌GMV达1813.6万元，计划一年内推出100款产品。
• 医美行业：监管利好合规企业，爱美客、华东医药Q2受疫情影响，Q3有望恢复。
• 化妆品行业：华熙生物、珀莱雅业绩高增长，国货龙头表现亮眼。
• 地产链：停贷事件影响舆论，但不改变销售修复趋势，推荐龙头房企。
• 疫后修复：青啤、黄金饰品、新餐食等板块复苏明显，估值有望反弹。
• 猪周期：市场缺猪，猪价仍有支撑，推荐具备成本优势及出栏可预期的猪企。

行业评级与建议

• 行业评级：看好（维持）。
• 布局建议：
  • 优质消费资产：关注估值低位、基本面稳健的龙头。
  • 新兴消费：布局直播电商、医美、化妆品等高增长赛道。
  • 地产链：左侧布局龙头房企，警惕信用风险。
  • 疫后修复：关注啤酒、黄金珠宝、新餐食等板块复苏机会。
  • 猪周期：关注具备成本优势及出栏可预期的猪企。
  • 优质制造：等待海外需求数据改善，关注出口表现。

风险提示

1. 疫情反复
2. 经济下行超预期
3. 地产政策继续收紧