20220724-开源证券-食品饮料行业点评报告_食品饮料仓位回升_行业筑底正在复苏_9页_756kb

报告摘要

2022年第二季度，食品饮料行业出现积极变化，基金重仓持股比例回升，板块整体表现优于市场。行业已进入筑底阶段，消费复苏趋势显现，投资逻辑以修复为主。分析师认为，下半年消费将延续复苏态势，建议重点关注白酒、啤酒、乳制品及调味品等细分领域。

行业复苏迹象明显：2022Q2食品饮料基金重仓持股比例从7.0%回升至8.4%，是连续五个月下降后的首次回升。
白酒板块表现突出：白酒基金重仓比例由6.0%回升至7.3%，多数白酒公司被基金增持，但部分公司因基金减持导致排名下降。
非白酒食品饮料板块部分回暖：啤酒与调味品配置比例略有回升，乳制品配置比例略有回落。
消费场景修复拉动需求：疫情得到有效控制，政策趋于合理，有利于经济活动及消费场景恢复，下半年消费预期乐观。
投资建议：全年维度首推白酒板块，尤其是高端与次高端白酒；中期看好啤酒提价与结构升级带来的利润弹性；乳制品需求稳定，具备较高配置价值；调味品可考虑长周期配置龙头或把握季度业绩高增长机会。

公司名称	评级	收盘价（元）	2022E EPS（元）	2023E EPS（元）	2024E EPS（元）	2022E PE	2023E PE	2024E PE
贵州茅台	买入	1947.0	49.38	57.86	66.9	39.4	33.7	29.1
五粮液	买入	185.9	6.02	6.89	8.13	30.9	27.0	22.9
洋河股份	增持	170.4	5.18	6.76	8.3	32.9	25.2	20.5
山西汾酒	买入	290.8	6.51	8.79	11.51	44.7	33.1	25.3
口子窖	增持	51.5	3.22	3.65	4.25	16.0	14.1	12.1
古井贡酒	增持	232.9	4.69	5.63	6.81	49.7	41.4	34.2
金徽酒	增持	30.0	0.90	1.18	1.52	33.3	25.4	19.7
水井坊	增持	76.6	2.90	3.63	4.50	26.4	21.1	17.0
伊利股份	买入	36.3	1.65	1.93	2.24	22.0	18.8	16.2
新乳业	增持	11.2	0.49	0.65	0.81	22.9	17.2	13.8
双汇发展	增持	26.4	1.80	2.03	2.24	14.7	13.0	11.8
中炬高新	增持	35.1	0.93	1.05	1.24	37.8	33.4	28.3
涪陵榨菜	买入	30.1	1.10	1.31	1.58	27.4	23.0	19.1
海天味业	买入	84.8	1.77	2.12	2.50	47.9	40.0	33.9
恒顺醋业	买入	11.7	0.12	0.15	0.19	97.8	78.3	61.8
西麦食品	增持	13.8	0.55	0.63	0.72	25.1	21.9	19.2
桃李面包	买入	14.0	0.90	1.01	1.15	15.6	13.9	12.2
嘉必优	买入	39.3	1.10	1.47	2.45	35.7	26.7	16.0
绝味食品	买入	50.8	1.70	2.16	2.55	29.9	23.5	19.9
煌上煌	增持	11.2	0.36	0.42	0.48	31.1	26.7	23.3
广州酒家	增持	22.7	1.12	1.32	1.52	20.2	17.2	14.9
甘源食品	增持	62.4	2.04	2.91	3.73	30.6	21.4	16.7

证券评级：
- 买入：预计相对强于市场表现20%以上；
- 增持：预计相对强于市场表现5%~20%；
- 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。
行业评级：
- 看好：预计行业超越整体市场表现；
- 中性：预计行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：预计行业弱于整体市场表现。