20240204-广发期货-燃料油期货周报_高硫燃油需求端逐渐好转_高低硫价差预计小幅收缩_19页_1mb

2024年2月4日燃料油期货周报总结

报告核心观点仅供参考，基于市场需求、供应因素及价差分析。主要内容包括高硫燃料油（HSFO）和低硫燃料油（LSFO）的市场展望和交易策略。

HSFO市场展望：

• 需求端：国内需求强劲，中东夏季发电需求和红海船舶燃料需求增加，预计2月市场重新表现出强劲基本面。
• 供应端：委内瑞拉货物供应限制和科威特石油公司转向低硫燃料油，可能制约HSFO上行空间。
• 总体前景：预计2月HSFO市场走强，但不确定性存在；价差可能受需求提振小幅收缩，但期限结构影响需注意。

LSFO市场展望：

• 上半年：预计保持稳定，受东南亚汽油市场增长和红海混乱支撑。
• 第三季度：或开始走弱，因科威特Al-Zour炼油厂产量和出口增加提供限制。
• 短期支撑：红海需求和低硫基本面优势，但也面临供应扩张挑战。

交易策略：

• 当前期宜谨慎，建议观望为主，考虑节假日风险可能导致的市场波动。
• 高硫需求改善和价差变化应关注，低硫市场潜在疲软需跟踪期限结构影响。

其他关键因素：

• 基本面差异导致高低硫价差持续走阔；库存水平整体偏低提供支撑，但供应端限制可能影响走势。
• 燃油利润、开工率、原油相关数据等因素显示炼厂利润下降，需求旺盛。
  • 山东地炼和中国炼厂开工率数据波动，影响国内供应。
  • 国外市场如新加坡和鹿特丹掉期价差走弱或走强，反映地域需求差异。
    总之，报告建议投资者注意市场风险，基于谨慎策略调整持仓。