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今天国际2018年中报总结

核心内容概述

今天国际（300532.SZ）于2018年8月18日发布了其2018年中报，显示公司在上半年实现了显著的业绩增长，同时在跨行业拓展方面表现突出。

主要财务数据

• 营业收入：2018年上半年达到2.84亿元，同比增长67.38%。
• 归母净利润：3388万元，同比增长56.05%。
• 扣非净利润：3062万元，同比增长113.42%。
• 毛利率：34.18%，与去年同期持平。
• 销售费用率：7.03%，同比下降1.19个百分点。
• 管理费用率：16.76%，同比下降1.28个百分点。
• 每股收益（EPS）：预计2018-2020年分别为0.91元、1.36元、1.87元。
• 每股净资产（BVPS）：预计2018-2020年分别为6.14元、7.23元、8.73元。
• 市盈率（PE）：预计2018-2020年分别为16.0倍、10.6倍、7.7倍。
• 市净率（PB）：预计2018-2020年分别为2.4倍、2.0倍、1.7倍。

主要观点

业绩表现

• 公司上半年业绩表现优于预期，营业收入和净利润均实现大幅增长。
• 扣除非经常性损益后的净利润增长尤为显著，主要得益于去年同期投资收益占比较高，凸显了公司主营业务的盈利能力。

新增订单

• 2018年上半年新增订单达7.97亿元，超过2017年全年新增订单7.19亿元。
• 新增订单主要来自综超、电商、半导体材料和汽车配件等行业，显示出公司跨行业发展的能力。
• 烟草和新能源订单占比下降，进一步表明公司正在积极拓展除传统行业外的其他领域。

行业前景

• 公司自2005年成立以来，积累了13年的物流自动化实施经验，技术实力和项目经验在国内处于领先地位。
• 随着人力成本上升、土地资源紧张以及企业信息化管理需求的增长，物流自动化行业前景广阔，公司有望受益。

关键信息

• 跨行业拓展：公司正在积极拓展多个行业，新增订单显示出其跨行业成长路径清晰。
• 经营质量：公司销售和管理费用率下降，表明经营效率提升。
• 投资建议：分析师胡又文和曹佩给出“买入-A”的投资评级，并预计6个月目标价为18.50元。
• 风险提示：包括跨行业拓展不及预期、烟草行业需求不及预期以及创新产品落地不及预期等风险。

财务预测与估值

财务指标分析

• 成长性：营业收入和净利润均保持较高增长，2018年预计同比增长50%。
• 利润率：毛利率保持稳定，营业利润率和净利润率均有所提升。
• 运营效率：流动营业资本周转天数持续下降，显示公司运营效率提升。
• 偿债能力：资产负债率和负债权益比均有所下降，流动比率和速动比率显著提高，显示公司偿债能力增强。
• 投资回报率：ROE和ROIC均呈现上升趋势，表明公司资本使用效率提升。

投资建议与风险提示

• 投资建议：分析师建议“买入-A”，认为公司跨行业拓展和创新产品落地前景良好。
• 风险提示：包括跨行业拓展不及预期、烟草行业需求不及预期以及创新产品落地不及预期等。

分析师声明

胡又文和曹佩声明，他们具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息的完整性、准确性，也不构成任何投资建议。投资者应自行关注更新或修改，并谨慎使用估值结果和分析结论。

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公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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数据来源

• Wind 资讯
• 安信证券研究中心预测

公司亮点

• 跨行业成长：公司成功拓展多个行业，新增订单显著增长。
• 经营效率提升：销售和管理费用率下降，显示公司运营效率提高。
• 盈利能力增强：净利润率和营业利润率均有所提升，显示公司盈利能力增强。
• 行业前景广阔：物流自动化行业需求上升，公司有望受益。

总结

今天国际在2018年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均大幅上升，显示出公司良好的成长性和盈利能力。公司跨行业拓展能力突出，新增订单超过去年全年，显示出多元化发展的潜力。随着物流自动化行业需求的提升，公司有望在未来继续保持增长势头。分析师建议“买入-A”，并给出了6个月目标价18.50元，但需注意跨行业拓展、烟草行业需求及创新产品落地等潜在风险。