_环保督查对化工行业的影响_系列报告之五_20页_1mb

化工行业环保督查影响分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于环保督查对化工行业，特别是橡胶化学品和炭黑行业的影响。随着第四批中央环保督察工作的开展，高污染化工企业面临更大的监管压力，这将加速行业产能的集中和环保达标企业的优势显现。同时，轮胎行业的需求复苏将带动橡胶助剂市场增长，推动价格上涨。

主要观点

• 环保督查常态化：中央环保督察已从试点阶段进入常态化，重点覆盖山东、浙江、新疆等化工产业大省，对高污染行业形成持续震慑。
• 行业集中度提升：环保政策趋严导致落后产能逐步退出，环保设施完善、技术先进的龙头企业将占据市场主导地位。
• 橡胶助剂需求增长：轮胎行业需求稳步复苏，预计2017年橡胶助剂消费量将突破90万吨，价格有望持续上涨。
• 炭黑行业受冲击：炭黑行业属重污染行业，环保督查将推动其产能集中，山东、山西、河北三省产能占比达57.53%。
• 环保政策倒逼转型：环保督查促使企业增加治污设备，提高环保标准，进一步压缩中小企业的生存空间。

关键信息

橡胶化学品行业

• 环保压力：橡胶助剂生产过程中排放高盐、高COD废水，环保设施不达标的中小企业将面临限产或关停。
• 行业格局：防焦剂CTP全球产能约3.6万吨，中国占90%，其中阳谷华泰拥有2万吨产能，占全国65%，为行业龙头。
• 需求增长：轮胎行业是橡胶助剂的主要下游，占70%。2017年1-6月轮胎产量同比增长5.88%，预计三季度将维持大幅增长。
• 价格趋势：环保督查导致行业开工率下降，价格持续上涨，个别地区甚至出现断供。

炭黑行业

• 行业特性：炭黑是橡胶工业的重要补强填充剂，主要用于轮胎制造，占轿车轮胎总重量的25%~30%。
• 产能分布：全国炭黑产能分布在20个省市，其中山东、山西、河北合计占57.53%。
• 环保政策：《炭黑行业准入技术规范》发布，对废水处理、废气排放、原料油储存等提出严格要求。
• 行业集中度：黑猫股份是全国产能第一、全球排名前四的炭黑生产企业，产能达106万吨/年，占全国产量19%以上。

投资建议

• 阳谷华泰：全球防焦剂龙头，产能2万吨，国内第三大促进剂生产商，拥有4.5万吨产能。环保督查背景下，公司有望受益于行业价格上涨。
• 黑猫股份：炭黑行业龙头，主营产品占收入84%以上，采用先进的油炉法工艺，环保投入持续，有望在环保督查中占据先机。

风险提示

• 国内经济增速低于预期；
• 环保督查对行业产能影响超出预期；
• 外贸政策变化可能影响行业出口。

行业与公司评级

行业评级：中立

• 预计行业指数在未来12个月内表现基本与基准指数持平。

公司评级

• 阳谷华泰：未有评级
• 黑猫股份：未有评级

图表与数据来源

• 图表1至30包含详细的环保督查进度、行业产能分布、价格走势及公司估值数据。
• 数据来源：万得、中银证券、中国橡胶工业协会、国家统计局、百川资讯等。

结论

环保督查的持续推进对化工行业，尤其是橡胶化学品和炭黑行业，带来了显著的行业变革。落后产能逐步退出，环保达标企业受益，行业集中度提高。同时，轮胎行业需求复苏将带动橡胶助剂消费量增长，推动价格上涨。在这一背景下，阳谷华泰与黑猫股份作为行业龙头，有望在政策和市场双重利好下持续发展。