20170228-第一创业-宏观专题报告_1-2月生产_投资与消费预测_11页_481kb

宏观经济1-2月生产、投资与消费预测总结

核心内容

本报告分析了2017年1-2月中国宏观经济中的消费、投资及工业生产情况，结合历史数据与市场动态，预测了相关指标的变化趋势。

主要观点

1. 消费预测

• 汽车消费：受春节提前和购置税减半政策减退影响，1月汽车消费低迷，2月虽有所恢复，但整体仍偏弱。预计1-2月汽车消费增速大幅回落。
• 石油制品消费：受益于汽、柴油价格同比大幅上涨，石油制品消费名义增速有望明显回升。
• 地产相关消费：受地产调控政策影响，商品房销售大幅下滑，但地产相关消费对销售反应滞后，预计仅小幅放缓。
• 社会消费品零售总额：综合各项因素，预计1-2月社会消费品零售总额同比名义增速由10.9%降至10.5%附近。

2. 投资预测

• 固定资产投资：由房地产、制造业和基建投资三部分构成，预计1-2月累计同比增速由8.1%升至8.5%附近。
• 房地产投资：受限贷限购政策影响，地产销售下滑，但地产投资仍保持高位，主要得益于非标融资渠道的扩张。预计未来随着表外融资监管收紧，地产投资将有所下行。
• 制造业投资：企业中长期贷款增加，显示制造业投资需求旺盛，预计1-2月制造业投资增速继续回升。
• 基建投资：受地方两会政策推动，基建投资成为稳定经济增长的重点。PPP模式加速落地，预计1-2月基建投资增速有所回升。

3. 工业生产预测

• 发电量：受春节因素影响，1月发电量同比增速较低，但2月大幅回升，预计1-2月累计同比增速达15.6%。
• 钢铁生产：高炉开工率稳步回升，粗钢产量同比增速升至10%，预计钢铁生产反弹。
• 汽车生产：受销量预期低迷影响，1月汽车产量同比下滑，2月虽有恢复，但整体仍偏弱，预计1-2月汽车生产增速有所下滑。
• 规模以上工业增加值：预计1-2月同比增速由6.0%升至6.3%附近。

关键信息

• 1月CPI：同比增长2.5%，较12月回升0.4个百分点。
• 2月CPI：预计重回2%以下。
• 房地产销售：1月至2月前三周，30大中城市商品房成交面积同比下跌22.5%。
• 房地产开发投资：12月反弹至11.1%，显示对限贷限购政策反应不灵敏。
• 表外融资：1月新增委托贷款、信托贷款及未贴现银行承兑汇票达1.24万亿，同比增长207%。
• 制造业贷款：1月新增企业中长期贷款1.52万亿，同比增长43%，环比增长119%。
• 土地成交：1月100大中城市成交土地总价同比增长34%，2月前三周升至79.5%。
• PPP项目：截至2016年12月末，全国PPP项目总入库数11260个，总投资金额13.5万亿元，项目落地率31.6%，较前11个月明显回升。
• 发电量与耗煤量：1月六大发电集团耗煤量同比增长0.6%，2月大幅反弹至43.0%。
• 钢材库存与价格：钢材社会库存快速积累，Myspic综合钢价指数由127.77升至141.30。

结论

2017年1-2月，中国经济在消费、投资与工业生产方面呈现出结构性变化。汽车消费受政策与节日因素影响明显回落，而石油制品消费因价格因素保持强势。房地产投资仍维持高位，制造业与基建投资则因政策与市场因素有所回升。整体来看，1-2月经济增速将有所改善，但结构性分化仍将持续。