20180102-第一创业-12月生产_投资与消费预测_12月宏观经济继续缓慢下行_9页_256kb

宏观经济专题报告总结：12月生产、投资与消费预测

核心内容

本报告分析了2017年12月中国宏观经济运行情况，重点预测了工业生产、固定资产投资和消费三大领域的走势。报告指出，12月宏观经济继续缓慢下行，但部分领域出现小幅回升迹象。

主要观点

消费预测

• 汽车消费：12月汽车零售同比增速有所转弱，主要由于2016年12月的异常火爆。截至22日前三周，乘联会厂家汽车零售同比负增1.1%，增速比11月下滑4.5个百分点。
• 房地产相关消费：12月商品房销售降幅继续缩窄，30大中城市商品房成交面积同比下降15.4%，降幅比11月缩窄6.0个百分点。一线城市同比下降16.2%，降幅缩窄2.6个百分点；二线城市同比增长0.8%，增速回升17.7个百分点；三线城市同比下降38.0%，降幅扩大7.3个百分点。尽管销售有所反弹，但房地产销售对相关消费的滞后影响仍导致其继续放缓。
• 石油制品消费：受汽柴油零售价上调影响，石油制品消费有所回升。
• 总体预测：预计12月社会消费品零售总额同比增速由11月的10.2%小幅降至10.0%附近。

投资预测

• 房地产投资：12月商品房销售反弹、土地成交火爆，土地出让高企主要受到政策驱动，与租赁住房与保障房用地加快入市有关。尽管商业性住房投资继续回落，但政策支持下的租赁与保障性住房投资回升，预计房地产投资止跌企稳。
• 基建投资：10月份以来PPP项目新入库数及新增投资额见顶回落，地方政府债务管理政策对政府支出构成约束。不过，存量项目仍能支撑基建投资稳步下行。预计12月基建投资回落。
• 制造业投资：在前期企业盈利高企的情况下，制造业投资依然偏低，表明环保限产令企业投资信心不足。10月份以来企业盈利增速开始放缓，制造业投资“雪上加霜”，预计12月制造业投资仍在低位徘徊。
• 总体预测：预计1-12月固定资产投资累计同比增速由1-11月的7.2%小幅降至7.1%附近。

工业生产预测

• 发电耗煤：12月六大发电集团耗煤量同比增长9.2%，增速比11月回升7.3个百分点。
• 重点行业：环保限产进一步加码，导致钢铁、水泥、玻璃生产下滑明显；尿素、石油沥青生产有所回升。
• 具体数据：
  • 全国钢厂高炉开工率降至62%左右，比11月下降4.9个百分点，为历史最低值。
  • 水泥磨机开工率下滑明显，浮法玻璃生产线开工率降至63%左右，比11月下降1.2个百分点。
  • 山东尿素企业平均开工率53.4%，比11月回升1.8个百分点；全国石油沥青装置开工率61.3%，比11月回升0.3个百分点。
• 总体预测：预计12月规模以上工业增加值同比增速由6.1%降至6.0%附近。

关键信息

• 消费领域：汽车消费放缓，房地产相关消费偏弱，石油制品消费回升。
• 投资领域：房地产投资止跌企稳，基建投资回落，制造业投资低位徘徊。
• 工业生产：发电耗煤回升，但重点行业如钢铁、水泥、玻璃受环保限产影响明显下滑，尿素、石油沥青有所回升。
• 数据来源：报告引用了乘联会、Wind资讯、第一创业研究所等数据来源，提供了多张图表辅助分析。

投资评级说明

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