20161102-第一创业-宏观专题报告_10月生产_投资与消费预测_11页_550kb

宏观经济专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年10月中国宏观经济的主要指标，包括工业生产、固定资产投资和消费情况，预测了相关数据走势，并提供了投资建议。

主要观点

1. 工业生产预测

• 发电量增长：10月前28天六大发电集团累计耗煤量同比增长13.1%，较9月提升3.87个百分点，预计10月火电和水电同比增速将明显回升。
• 工业用电增长：全社会用电量扣除第三产业和居民用电后，工业用电量同比增速较快，反映中上游工业行业运行情况良好。
• 中上游行业增速加快：中上游工业行业增加值同比增速有所加快，钢铁和水泥生产以稳为主，但需求稳定，库存处于低位，推动工业生产加速。
• 汽车制造业支撑：汽车零售与批发增速较高，预计汽车制造业增加值同比增速仍保持高位，但较9月小幅回落。
• 预测值：预计10月工业增加值同比增速小幅升至6.3%附近。

2. 固定资产投资预测

• 地产投资跳水：受一二线城市调控政策影响，10月商品房成交面积同比下降1.0%，土地溢价率大幅下降，预计地产投资出现明显下滑。
• 基建投资稳定：基建仍是稳增长的重要手段，预计10月基建投资同比增速维持在15%~20%之间，主要依赖PPP项目。
• 制造业与民间投资小幅改善：工业企业利润同比增速回升，制造业PMI为51.2%，显示制造业扩张动能增强，预计制造业和民间投资小幅改善。
• 累计增速：预计1-10月固定资产投资累计同比增速小幅降至8.1%附近。

3. 消费预测

• 房地产市场下行影响消费：房地产销售下滑和房价回落对家具、建筑装潢材料等消费产生拖累，居民消费信心下降。
• 汽车消费温和减速：乘联会数据显示，10月前三周汽车零售与批发同比增速为27%，较9月小幅回落，预计对消费总额产生一定影响。
• 石油制品消费改善：制造业回暖和工业品价格上升将提振柴油消费，成品油价格同比增速回升，预计石油制品名义消费增速明显改善。
• 国庆消费支撑：国庆黄金周期间零售和餐饮企业销售额同比增长10.7%，约占10月社会消费品零售总额的1/3，对整体消费构成支撑。
• CPI上升：预计10月CPI同比增速将达到2.3%，较9月上升0.4个百分点，推动社会消费品零售总额名义增速小幅降至10.6%附近。
• 实际增速下降：受房地产市场拖累，预计10月社会消费品零售总额实际同比增速将有所下降。

关键信息

• 工业生产：中上游行业增速加快，钢铁、水泥需求稳定，汽车制造业维持高位，工业品库存处于低位，推动工业生产加速。
• 固定资产投资：地产投资跳水，基建投资稳定，制造业与民间投资小幅改善，预计1-10月累计增速降至8.1%。
• 消费：房地产市场下行拖累相关消费，汽车消费温和减速，石油制品消费改善，国庆假期消费支撑整体增速，预计名义增速降至10.6%。
• 数据支撑：报告引用了WIND数据及第一创业研究所整理数据，结合多个图表进行分析。

投资建议

• 股票投资评级：分为“强烈推荐”、“审慎推荐”、“中性”、“回避”四个等级，分别对应不同涨幅预期。
• 行业投资评级：分为“推荐”、“中性”、“回避”，分别对应行业基本面好坏及指数表现。

风险提示

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