20180523-第一创业-宏观利率周报_5月工业生产继续加快_但终端需求有所回落_16页_479kb

宏观经济周报总结

核心内容概览

本周宏观经济报告聚焦于5月中国与海外主要经济体的工业生产、终端需求、原材料库存及价格变动情况，同时附带了近期重要财经日历信息。

国内经济数据解读

5月中上旬工业生产继续加快

• 发电耗煤：截至5月21日，六大发电集团日均耗煤同比增长14.4%，较4月份的5.5%显著加快。
• 重点行业开工率：钢铁行业开工率持续回升，5月前三周全国高炉开工率由4月底的67.68%分别升至68.92%、69.98%、70.17%；河北地区高炉开工率也由4月底的61.59%升至63.49%、64.13%。
• 汽车生产：汽车全钢胎开工率由4月底的71.64%分别升至71.78%、75.70%、78.54%；半钢胎开工率由4月中上旬的72%升至73%-74%。
• 整体趋势：5月中上旬工业生产十分旺盛，呈现继续加快的态势。

5月中上旬终端需求有所回落

• 房地产销售：受二线城市销售跌幅扩大影响，5月中上旬整体房地产销售增速回落，30大中城市商品房成交面积同比负增23.60%，其中二线城市跌幅扩大至32.57%。
• 汽车需求：乘联会数据显示，5月前两周乘用车日均零售与批发增速大幅回落，较4月火爆行情明显降温。
• 结论：尽管终端需求有所回落，但工业需求依然强劲。

5月中上旬原材料库存以去化为主

• 煤炭库存：5月22日六大发电集团煤炭库存为1274.36万吨，较4月底下降2.8%。
• 钢材库存：5月18日钢材社会库存为1210.95万吨，较4月底下降14.4%。
• 铁矿石库存：小幅下降1.0%。
• 炼焦煤库存：回升5.2%。
• 整体趋势：主要原材料库存以去化为主，显示工业需求强劲。

5月主要原材料现货价格以上涨为主

• 铁矿石：5月21日铁矿石综合价格指数为516.2元/吨，较4月底上涨1.8%。
• 钢材：5月18日钢材综合价格指数为114.95，较4月底上涨1.9%。
• 水泥：5月21日全国水泥价格指数为142.62，较4月底上涨3.9%。
• 动力煤：价格保持稳定，环渤海动力煤平均价格指数维持在572元/吨。
• 玻璃：价格下跌1.6%。
• 整体趋势：主要原材料价格以上涨为主，仅玻璃价格下跌。

海外经济数据解读

美国：4月经济扩张良好

• 零售销售：4月零售销售环比增长0.4%，同比增长4.8%，显示私人消费开始回暖。
• 新屋开工与营建许可：4月新屋开工折年数128.7万套，环比下降3.7%；营建许可折年数135.2万套，环比下跌1.8%。
• 工业与制造业：4月工业产出环比增长0.7%，制造业产出环比增长0.5%，产能利用率继续回升。
• 结论：美国经济呈现复苏迹象，工业与制造业增长良好。

欧元区：3月工业生产回暖，5月景气指标小幅反弹

• 工业生产：3月工业生产环比增长0.5%，同比增长3.0%，显示工业生产有所回暖。
• 进出口：3月出口同比下跌2.9%，进口同比下跌2.5%，贸易顺差扩大。
• 景气指标：5月ZEW经济景气指数回升至2.4，显示经济扩张重新开始回暖。
• 结论：欧元区经济在经历前四个月的放缓后，5月有所反弹，工业生产回暖。

日本：一季度GDP大幅放缓，4月通胀下滑

• GDP增长：一季度实际GDP同比增长0.9%，环比负增0.2%，时隔两年多后重现负增长。
• 分项表现：私人消费、房地产投资与出口下滑是主要拖累因素。
• 通胀表现：4月CPI环比下跌0.1%，同比增长0.6%；核心CPI环比增长0.2%，同比增长0.7%。
• 结论：日本经济增速放缓，通胀疲软，与日本央行2%目标仍有距离。

附录：财经日历

上周重要财经日历

本周重要财经日历

投资建议

• 股票投资评级：

  • 强烈推荐：预计6个月内股价涨幅超同期市场基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：预计6个月内股价涨幅介于5-20%之间。
  • 中性：预计6个月内股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：预计6个月内股价表现弱于市场基准指数5%以上。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

免责声明

本报告仅供第一创业证券股份有限公司客户使用。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。投资者据此做出的投资决策与本公司及分析师无关，本公司不承担相关法律责任。任何媒体和个人不得擅自公开刊登、传播或使用本报告，否则本公司保留追究法律责任的权利。市场有风险，投资需谨慎。