20240508-华安证券-一品红-300723.SZ-传统业务稳中有进持续发展_AR882研发不断开启新征程_4页_590kb

一品红公司（300723）投资分析报告总结

投资评级

投资评级：买入（维持）

收益与利润概况

• 2023年表现：公司营收达2503亿元，同比增长100%；净利润185亿元，同比下降365%。主要因研发和投资增加。
• 2024年第一季度：营收623亿元，同比下降130%；净利润101亿元，同比下降95%。

公司业务亮点

1. 传统医药制造：占据公司收入99%，产品如儿童药和慢病药营收同比增长强劲。
2. 创新药研发：AR882获美国FDA认可，已启动全球III期临床试验，预计2026年上市后将成为业绩增长点。

员工持股计划

• 规模：不超过总股本的11.3%，拟按11.4元/股执行。
• 业绩目标：公司2024-2026年利润增长率不低于15%/32%/52%。

风险提示

• 研发风险：新产品研发进度或结果存在不确定性。
• 政策：行业政策变化；产品质量问题。

后期业绩预测

• 2024-2026年收入：预计分别为2877亿元、3357亿元、3979亿元，年复合增长率高达185%。
• 净利润增速：2024年增速达320%，2026年为203%。

核心财务指标（2023年至2026年）

• 收入：年均复合增长率185%
• 净利润：年均复合增长率203%
• 市盈率：从2023年的71倍降至2026年的26倍（相对于2026年预测）
• ROE：从2023年73%升至2026年112%

简明备注

分析师维持“买入”评级，承认公司业绩稳定性，尤其在创新药布局方面，看好未来0.86元每股的估值潜力。