20260120-中信期货-有色每日报告_供应扰动叠加地缘升温_铂钯延续震荡_7页_2mb

中信期货研究：有色每日报告总结

核心内容

2026年1月20日的中信期货有色研究报告指出，铂钯市场在供应扰动与地缘政治风险的双重影响下，延续震荡走势。报告结合了近期南非洪灾、美国对欧洲商品加征关税的政策预期、美联储货币政策变化等多重因素，对铂金与钯金的短期及中长期走势进行了分析。

主要观点

铂金市场

• 价格表现：GFEX铂金主力合约收盘价为615.1元/克，跌幅为-0.48%。
• 供应扰动：南非北部洪灾导致矿区生产、物流运输及供应稳定性受到潜在影响，南非作为全球铂族金属主要供应国，未来仍面临电力供应及极端天气风险。
• 需求支撑：铂金市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂需求稳定，氢能产业成为未来增长点，首饰和投资需求持续扩张。
• 宏观预期：美联储“降息+软着陆”组合预期进一步放大远期价格弹性。
• 展望：铂价预计震荡偏强，供需基本面健康叠加宏观预期向好。

钯金市场

• 价格表现：GFEX钯金主力合约收盘价为477.95元/克，涨幅为0.64%。
• 关税预期：此前市场预期美国对钯加征50%关税，但政策落空后价格回调，不过美国商务部对俄罗斯钯进口的调查尚未公布，现货紧张状况持续支撑价格。
• 结构性压力：钯金需求面临结构性压力，但短期现货紧缺使价格维持坚挺。
• 宏观影响：美联储再度进入降息周期，为钯价提供底部支撑。
• 展望：钯价预计震荡运行，中长期受基本面偏弱及投资属性偏低压制。

关键信息

• 地缘风险：南非洪灾、美国对欧洲加征关税、美联储货币政策变化及俄罗斯地缘冲突变化均是影响铂钯价格的重要因素。
• 市场结构：铂金市场整体处于结构性扩张阶段，钯金则面临结构性压力。
• 投资建议：建议投资者做好风险管理，关注择机低吸做多机会。
• 数据来源：报告引用了上海有色网、新华社、央视新闻、伦敦金银市场协会、同花顺、彭博等权威数据源。

风险提示

• 全球经济衰退：可能对铂钯需求产生负面影响。
• 美联储货币政策变化：可能影响市场流动性及价格走势。
• 俄罗斯地缘冲突变化：可能影响钯金供应。
• 主产区供应扰动：南非等地的自然灾害或政策变化可能影响铂钯供应。

图表概览

• 图表1-2：展示广期所铂金与钯金主力合约价格与成交量。
• 图表3-4：提供上海黄金交易所与伦敦铂钯现货价格。
• 图表5-6：显示NYMEX铂金与钯金成交量与价格。
• 图表7-8：反映金铂比价与铂钯比价。
• 图表9-10：展示铂金与钯金国内收盘时点内外价差。
• 图表11-12：提供铂金与钯金ETF持仓量数据。
• 图表13-14：显示伦敦铂金与钯金租赁利率。
• 图表15-16：展示国内铂金与钯金基差。
• 图表17-18：反映GFEX铂金与钯金的期限结构。

中信期货商品指数

• 综合指数：2417.77，+0.01%
• 商品20指数：2779.78，+0.20%
• 工业品指数：2316.27，-0.28%
• PPI 商品指数：1439.21，-0.02%
• 有色金属指数：2799.05，+0.04%

投资团队

• 研究员：郑非凡、杨飞、王雨欣、王美丹、桂伶、张远
• 从业资格号与投资咨询号：详见报告正文。

联系信息

• 中信期货有限公司
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