20260122-中信期货-有色每日报告_供应扰动+地缘风险发酵_铂钯震荡偏强_7页_2mb

中信期货研究（有色每日报告）总结

核心内容

2026年1月22日的中信期货有色每日报告指出，铂钯市场在供应扰动和地缘政治风险的双重影响下呈现震荡偏强走势。报告主要分析了南非北部洪灾对铂族金属供应的影响，以及围绕格陵兰岛的地缘政治紧张局势对市场情绪的扰动。

主要观点

铂金观点

• 短期走势：供应扰动叠加地缘风险升温，铂金价格震荡偏强。
• 主要逻辑：
  • 南非北部洪灾可能影响矿区生产、物流运输及供应稳定性。
  • 美国对铂钯关税的预期、美联储主席提名及美欧贸易摩擦升温，对市场情绪形成支撑。
  • 铂金市场处于结构性扩张阶段，汽车催化剂需求稳定，氢能产业将成为未来增长点。
• 展望：预计铂价震荡偏强，短期可关注低吸做多机会。

钯金观点

• 短期走势：关税预期扰动叠加地缘风险升温，钯金价格偏强震荡。
• 主要逻辑：
  • 美国此前对钯加征50%关税的预期落空，导致价格回调。
  • 美国商务部对俄罗斯钯进口的调查尚未公布，现货紧张状况延续，支撑钯价。
  • 钯金需求面临结构性压力，中长期基本面偏弱。
• 展望：预计钯金价格震荡运行，短期可关注低吸做多机会。

关键信息

价格表现

• GFEX铂金主力合约收盘价：628.5元/克，涨幅2.49%
• GFEX钯金主力合约收盘价：485.8元/克，涨幅0.21%

市场因素

• 供应端：南非洪灾影响矿区生产，电力供应和极端天气风险仍存。
• 需求端：汽车催化剂需求稳定，氢能产业成为未来增长点；首饰和投资需求扩张。
• 宏观因素：美联储降息周期预期、美欧贸易摩擦、地缘政治风险影响市场情绪。

风险提示

• 全球经济衰退
• 美联储货币政策变化
• 俄罗斯地缘冲突变化
• 主产区供应扰动

图表与数据来源

• 图表1-20：涵盖铂金与钯金的主力合约价格与成交量、现货价格、库存、ETF持仓量、内外价差、租赁利率等关键数据。
• 数据来源：上海有色网、伦敦金银市场协会、同花顺、彭博、广州期货交易所、纽约商品交易所（NYMEX）等。

市场指数

• 中信期货商品指数（2026-01-21）：

  • 商品指数：2427.72，+0.56%
  • 工业品指数：2316.66，+0.35%
  • 有色金属指数：2810.63，+0.61%

• 商品20指数：2790.52，+0.61%

• PPI 商品指数：1437.36，+0.20%

投资建议

• 铂金：建议关注低吸做多机会，短期震荡偏强。
• 钯金：建议谨慎交易，短期震荡，中长期受基本面压制。

团队信息

• 研究员：郑非凡、杨飞、王雨欣、王美丹、桂伶、张远
• 从业资格号与投资咨询号：
  • 郑非凡：F03088415 / Z0016667
  • 杨飞：F03108013 / Z0021455
  • 王雨欣：F03108000 / Z0021453
  • 王美丹：F03141853 / Z0022534
  • 桂伶：F03114737 / Z0022425
  • 张远：F03147334 / Z0022750

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 网址：http://www.citicsf.com

附注

• 报告中提及的图表与数据来源包括上海有色网、伦敦金银市场协会、同花顺、彭博、广州期货交易所、纽约商品交易所（NYMEX）等。
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