20260205-中信期货-有色每日报告_地缘风险反复_铂钯延续上行_7页_2mb

中信期货研究：有色每日报告（2026-02-05）

核心内容

本报告分析了铂金与钯金在2026年2月的市场走势，指出地缘政治风险、宏观预期向好以及供需结构变化是推动价格上行的主要因素。报告还提供了相关市场数据、图表及投资建议。

主要观点

铂金市场

• 价格表现：截至2026年2月3日，GFEX铂主力合约收盘价为599.85元/克，涨幅6.73%。
• 市场逻辑：
  • 地缘政治风险升温，美军击落伊朗无人机事件提振避险情绪，推动铂价反弹。
  • 美国对铂钯加征关税及西方对俄制裁预期持续，短期支撑铂价。
  • 南非作为主要供应国，电力供应和极端天气风险可能影响供给。
  • 长期来看，铂金市场处于结构性扩张阶段，汽车催化剂需求稳定，氢能产业成为增长点，首饰和投资需求扩张，叠加“降息+软着陆”组合，远期价格弹性增强。
• 展望：震荡偏强，建议投资者关注低吸布局机会，同时控制仓位以应对高波动性。

钯金市场

• 价格表现：GFEX钯主力合约收盘价为461元/克，涨幅6.29%。
• 市场逻辑：
  • 短期钯价回调后，过热风险释放，但价格底部稳固。
  • 现货供应偏紧、美国加征关税及对俄制裁预期支撑钯金价格。
  • 美联储进入降息周期对钯金形成积极影响。
• 展望：震荡偏强，中长期维持价格上行预期。

关键信息

市场数据

• GFEX铂金：主力合约价格599.85元/克，涨幅6.73%。
• GFEX钯金：主力合约价格461元/克，涨幅6.29%。
• 中信期货商品指数：
  • 综合指数：2421.45，+1.99%
  • 商品20指数：2772.98，+2.43%
  • 工业品指数：2322.73，+1.42%
  • 有色金属指数：2739.40，+2.28%

重要图表

• 图表1至20提供了铂金与钯金的主力合约价格、成交量、现货价格、库存、ETF持仓、价差等数据，有助于投资者全面了解市场动态。
• 图表7（金铂比价）、图表8（铂钯比价）反映了贵金属之间的相对价格关系。
• 图表19与20展示了国内铂金与钯金在收盘时点的内外价差。

风险提示

• 全球经济衰退：可能影响金属需求。
• 美联储货币政策变化：可能对市场产生重大影响。
• 俄罗斯地缘冲突变化：可能影响铂族金属供应。
• 主产区供应扰动：如南非电力供应问题，可能对价格形成压力。

投资建议

• 短期策略：关注择机低吸布局机会，控制仓位以应对价格波动。
• 中长期策略：基于供需基本面和宏观环境，维持震荡偏强预期。

团队信息

• 研究员：郑非凡、杨飞、王雨欣、王美丹、桂伶、张远
• 从业资格号与投资咨询号：详见报告正文

联系方式

• 中信期货有限公司
• 深圳总部：
  • 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层
  • 邮编：518048
  • 电话：400-990-8826
  • 传真：(0755)83241191
  • 网址：http://www.citicsf.com

附注

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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