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碳酸锂重回上行：供应扰动叠加需求韧性

核心内容

近期碳酸锂期货价格出现显著反弹，主力合约涨停至160500元/吨，显示市场对碳酸锂价格的预期仍偏强。这一反弹主要由供应端的扰动和需求端的韧性共同驱动。

主要观点

• 供应端扰动持续：江西部分矿山的采矿许可证可能进入矿种变更流程，复产时间尚不确定，导致市场对供应端突发恢复的担忧有所缓解。
• 海外供应风险未减：马里及南美地区的地缘政治与资源政策趋严，进一步加剧了全球碳酸锂供应的不确定性。
• 需求端表现强劲：尽管进入1月传统淡季，但碳酸锂需求实际表现良好，部分材料企业虽有检修，但排产仍高于预期。下游企业在价格回调后积极备货，增强了短期需求支撑。
• 出口退税政策影响：锂电池出口退税逐步下调前，市场存在抢出口动力，带动了上游碳酸锂的需求，对价格形成阶段性支撑。
• 库存趋势改善：上周SMM社会库存出现去库迹象，预计1月整体供需仍维持紧平衡状态。

关键信息

• 供应情况：1月碳酸锂供应预计强劲，月度产量或达10万吨；江西矿山采矿许可证变更可能导致复产延迟。
• 需求情况：需求端韧性较强，下游备货积极；出口退税政策短期支撑需求。
• 库存变化：SMM社会库存上周转为去库，显示市场消化能力增强。
• 价格走势：碳酸锂价格受资金情绪和交易所限仓影响曾回调，但市场预期未变，价格重回上行通道。
• 市场策略：建议关注因情绪扰动带来的逢低做多机会，维持偏强震荡格局。

风险提示

• 需求超预期：若新能源与储能需求增长超出预期，可能进一步推高碳酸锂价格。
• 供给扰动：若江西矿山或其他地区供应出现意外中断，可能加剧市场紧张。
• 宏观情绪波动：市场情绪受政策、资金等因素影响较大，存在短期波动风险。

数据来源

• SMM（上海有色网）
• 百川盈孚
• 中信期货研究所

研究员信息

• 郑非凡：从业资格号 F03088415，投资咨询号 20016667
• 王雨欣：从业资格号 F03108000，投资咨询号 20021453
• 桂伶：从业资格号 F03114737，投资咨询号 20022425
• 杨飞：从业资格号 F03108013，投资咨询号 Z0021455
• 王美丹：从业资格号 F03141853，投资咨询号 Z0022534
• 张远：从业资格号 F03147334，投资咨询号 Z0022750

重要提示

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