20260121-中信期货-有色每日报告_供应扰动+地缘风险发酵_铂钯延续震荡_7页_2mb

中信期货研究（有色每日报告）总结

核心内容

中信期货于2026年1月21日发布的有色每日报告指出，铂金与钯金价格在近期受到供应扰动和地缘政治风险的影响，延续震荡走势。报告分析了影响铂钯价格的主要因素，并对未来价格走势进行了展望。

主要观点

铂金市场分析

• 供应扰动：南非北部地区持续强降雨引发洪灾，可能影响矿区生产、物流运输及供应稳定性。此外，南非作为全球铂族金属的主要供应国，未来仍面临电力供应及极端天气等风险。
• 需求结构：铂金市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持稳定，氢能产业成为未来重要增长点。首饰和投资需求也在扩张。
• 价格走势：短期铂价或延续震荡走势，但宏观预期向好，远期价格弹性可能放大。预计铂价将呈现震荡偏强的走势。
• 市场支撑：美联储“降息+软着陆”政策组合为远期价格提供支撑。

钯金市场分析

• 关税预期：此前市场预期美国将对钯加征50%的高额关税，但政策预期落空后价格出现回调。然而，美国商务部对俄罗斯钯进口的调查尚未公布，现货紧张状况延续，对价格形成支撑。
• 需求压力：钯金需求呈现结构性压力，中长期基本面偏弱，投资属性较低。
• 价格走势：短期钯金价格维持宽幅震荡，中长期预计价格震荡运行。
• 市场支撑：现货短缺为钯金价格提供底部支撑，但需警惕地缘政治风险和政策变化。

关键信息

市场数据

• GFEX铂金主力合约：截至2026年1月20日收盘，价格为619.35元/克，涨幅0.43%。
• GFEX钯金主力合约：截至2026年1月20日收盘，价格为490元/克，涨幅1.97%。
• 市场建议：建议投资者关注择机低吸做多机会，同时做好风险管理。

图表信息

• 图表1至20提供了铂金与钯金的合约价格、成交量、库存、ETF持仓、内外价差等详细数据，来源包括上海有色网、伦敦金银市场协会、纽约商品交易所、广州期货交易所等。

风险提示

• 全球经济衰退
• 美联储货币政策变化
• 俄罗斯地缘冲突变化
• 主产区供应扰动

有色与新材料团队

• 研究员：郑非凡、杨飞、王雨欣、王美丹、桂伶、张远
• 从业资格号与投资咨询号：详见报告中列出的信息

中信期货商品指数

• 综合指数：2414.16，跌幅0.15%
• 商品20指数：2773.48，跌幅0.23%
• 工业品指数：2308.47，跌幅0.34%
• PPI商品指数：1434.55，跌幅0.32%
• 有色金属指数：2793.66，跌幅0.19%

投资建议

• 铂金：短期震荡，长期偏强，建议关注低吸机会。
• 钯金：短期震荡，中长期震荡运行，需谨慎交易，关注现货支撑。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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