20260125-华联期货-铂钯周报_地缘风险升温_铂钯双双大涨_32页_2mb

华联期货铂钯周报总结

核心内容

市场概况

2026年1月25日发布的华联期货铂钯周报指出，受地缘政治风险升温影响，铂金和钯金价格在上周五大幅上涨，内盘铂金和钯金周度涨幅分别为12.4%和6.1%。外盘铂金周六凌晨收报2704.3美元，创历史新高；钯金收报2022.95美元。整体市场情绪受避险需求推动，铂钯价格维持宽幅震荡走势。

主要观点

铂金

• 价格走势：铂金价格表现相对强势，主力合约收于685.9元，周涨幅达12.4%。
• 基本面：铂金供应持续受限，南非占全球产量超70%，且需求结构多元，除汽车尾气催化剂外，还包括投资、首饰及工业领域。铂金的供需矛盾预计在未来几年仍将持续。
• 需求结构：铂金需求中，汽车工业占约四成，其余来自投资、首饰及工业领域。投资需求在铂金价格上涨背景下显著提升，氢能产业与商业航天等新兴领域为铂金提供长期成长空间。
• 策略建议：建议轻仓做多铂金PT2606合约。

钯金

• 价格走势：钯金价格涨幅较小，主力合约收于497.95元，周涨幅为3.98%。
• 基本面：钯金需求高度依赖汽车尾气催化剂，占比超80%。由于新能源汽车渗透率加快，钯金需求增长受限。
• 供需缺口：虽然短期内仍存在供应缺口，但预计2026年缺口将大幅收窄，基本面支撑有限。
• 策略建议：钯金走势受铂金联动及宏观环境影响，建议谨慎操作。

关键信息

地缘政治影响

• 格陵兰岛局势恶化，但随后美国总统宣布取消关税及放弃武力夺岛，地缘局势有所缓和。
• 美国与欧洲关系紧张及伊朗局势未定，持续刺激避险情绪，推动贵金属价格上涨。

美国经济数据

• 美国1月17日当周初请失业救济人数为20万人，低于预期值20.9万人。
• 续请失业金人数降至185万人，为11月以来最低水平，显示劳动力市场有所改善。
• 美国三季度GDP季环比增长4.4%，为两年以来最快增速。
• 美国11月整体PCE物价指数同比上涨2.8%，预期为2.8%；环比上涨0.2%，预期为0.2%。核心PCE物价指数同比和环比均上涨0.2%，显示通胀风险有所缓和。

利率与通胀

• 美国国债收益率波动，市场关注新任美联储主席人选及未来利率路径。
• 实际利率显示市场对通胀的担忧有所缓解。

供需平衡

• 铂金供需平衡表：全球铂金供需在2023年及2024年出现缺口，2025年缺口有所收窄，预计2026年供需矛盾仍存。
• 钯金供需平衡表：钯金供需在2023年及2024年出现缺口，但预计2026年缺口将大幅收窄。

汇率与美元指数

• 美元指数波动，影响贵金属价格走势。
• 人民币汇率相对稳定，欧元、英镑、美元兑日元及美元兑加元汇率波动，可能影响内外盘价差。

总结

• 短期趋势：铂钯价格受地缘政治风险和避险情绪推动，维持高波动、宽幅震荡走势。
• 长期展望：铂金基本面支撑较强，供需矛盾预计持续；钯金需求受限，基本面支撑有限。
• 操作建议：投资者应关注仓位管理，铂金可考虑轻仓做多，钯金需谨慎操作。

附录

• 本报告由华联期货研究员曾可撰写，审核人为段福林。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。