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2016年新能源汽车与电力设备行业深度分析总结

核心内容

2016年新能源汽车和电力设备行业在政策和市场需求双重推动下呈现明显增长趋势。新能源汽车上半年受政策影响较大，下半年将出现需求脉冲，而储能、充电桩和售电改革等电力设备相关领域同样迎来发展机遇。

主要观点

1. 新能源汽车上半年弹簧紧绷，下半年冲高

• 政策变化是关键变量：2016年新能源汽车政策调整明显，尤其是《汽车动力蓄电池行业规范条件》的出台和目录的更新，对动力电池供应产生重大影响。
• 动力电池面临动态紧张：由于三元电池和六氟磷酸锂的供给缺口，动力电池行业将呈现量价齐升趋势。
• 物流车成为新热点：物流车作为新能源汽车的重要应用领域，因其精准的使用场景定位和政策支持，预计将在未来五年成为重要增长点。
• 推荐企业：电池领域推荐亿纬锂能、国轩高科、猛狮科技；正极材料推荐当升科技、杉杉股份；隔膜龙头推荐胜利精密、沧州明珠；锂电设备推荐科恒股份、先导智能、赢合科技；充电桩推荐通合科技、科士达、科陆电子、特锐德；售电改革推荐智光电气、北京科锐、炬华科技、科陆电子。

2. 车桩不分离，贯穿全年的投资主线

• 充电桩市场加速扩张：2016年充电桩建设数据显著高于预期，尤其是直流桩需求增长明显。
• 推荐充电桩制造企业：优先推荐掌握直流充电模块技术且成功进入国网招标体系的公司。
• 推荐运营公司：公交充电运营为首选，推荐通合科技、科士达、科陆电子、合康变频、特锐德、万马股份。

3. 储能之风将起

• 政策红利释放：最新的政策明确了储能在电力市场的独立地位，推动其商业化进程。
• 铅炭电池具备商业化能力：无补贴情况下，铅炭电池已能实现经济性运营。
• 推荐企业：电池端推荐雄韬股份；运营端推荐阳光电源、科陆电子、猛狮科技；关注圣阳股份、林洋能源。

4. 售电改革前景光明

• 售电侧改革加速：售电侧改革推动电力市场全面开放，售电公司将获得更多发展空间。
• 售电公司核心竞争力：提供优质低价电力和多样化增值服务是售电公司的主要发展方向。
• 推荐企业：智光电气、北京科锐、炬华科技、科陆电子。

关键信息

1. 新能源汽车市场数据

• 2016年1-5月新能源汽车产量13.2万辆，销量12.6万辆，同比增长131.4%和134.1%。
• 乘用车销量占比73%，其中A0级及以上车型占比最大。
• 新能源客车总销量约3万辆，占销售总量的23%。
• 物流车因整车目录限制，上半年销量不足0.5万辆。

2. 动力电池供需分析

• 全年动力电池总需求26.2GWh，预计下半年需求占全年的80%。
• 三元电池需求在6-12月预计达8.9GWh，面临供应缺口。
• 六氟磷酸锂价格在2016年一季度突破40万元/吨，预计全年价格维持高位。

3. 储能市场前景

• 全球储能刚刚起步，中国储能发展缓慢，但政策红利将加速其商业化。
• 铅炭电池具备商业化运营能力，无需补贴即可实现盈利。
• 储能系统成本与经济性测算显示其具备良好的市场潜力。

4. 充电桩市场

• 充电桩市场在2016年急速扩容，预计全年投资300亿。
• 公交充电运营模式成为首选，推荐具备运营经验的公司。

风险提示

• 新能源汽车政策不及预期
• 电改政策不及预期
• 储能政策及商业化运营不及预期

附录与图表

• 附录1：电力改革政策文件梳理
• 附录2：上市公司设立或参股售电公司概况
• 图表目录：包含新能源汽车销量、动力电池供需、六氟磷酸锂价格、储能技术对比等图表。

推荐标的

• 电池：亿纬锂能、国轩高科、猛狮科技
• 正极材料：当升科技、杉杉股份
• 隔膜：胜利精密、沧州明珠
• 锂电设备：科恒股份、先导智能、赢合科技
• 充电桩：通合科技、科士达、科陆电子、合康变频、特锐德、万马股份
• 售电改革：智光电气、北京科锐、炬华科技、科陆电子

行业趋势展望

• 新能源汽车：未来五年将进入高速发展期，尤其是物流车领域。
• 储能：随着政策支持和市场成熟，储能将成为重要增长点。
• 充电桩与售电改革：充电设施和售电市场将伴随新能源汽车发展持续扩大，带来新的投资机遇。