20160602-华泰证券-电力设备新能源2016中期策略报告_充电桩储能领跑_能源调整长期重点_30页_2mb

行业中期投资策略总结

核心内容

本报告为2016年电力设备与新能源行业中期投资策略，重点分析了充电桩、储能、动力电池梯级利用、新能源汽车及电力体制改革等领域的投资机会。同时，对行业整体表现、政策支持、市场发展趋势及风险提示进行了详细阐述。

主要观点

1. 行业整体表现不佳：2016年1-5月，电力设备与新能源板块累计下跌18.91%，远低于沪深300指数。其中，储能、计量仪表、光伏设备跌幅较小。
2. 政策引导是行业发展的关键：国家政策对充电桩、储能及新能源行业有显著影响，特别是“十三五”期间的充电设施建设目标和新能源发电指标。
3. 投资主线明确：建议关注充电桩、储能、动力电池梯级利用、新能源汽车、光热发电、光伏及电力体制改革等领域。
4. 充电设施进入放量阶段：国家及地方政府出台多项补贴政策，推动充电桩和充换电站建设，预计未来几年将出现快速增长。
5. 新能源汽车销量持续增长：2015年新能源汽车销量同比增长343%，预计2020年将达150万辆，带动动力电池回收市场的发展。
6. 动力电池成本占比高：动力电池组成本占比超过40%，未来原材料成本占比将逐步上升，电池回收与梯级利用成为重要议题。

关键信息

行业表现

• 指数跌幅：2016年1-5月，电力设备与新能源板块累计下跌18.91%，跑输沪深300指数7.31个百分点。
• 成交量变化：电新行业成交量同比下滑40%，但储能、计量仪表、电机等子板块成交量同比增长超30%。
• 电网投资增长：2016年1-4月电网投资同比增长44.18%，全社会用电量同比增长2.90%。

投资主线

• 政策导向型行业：充电桩、储能、动力电池梯级利用、新能源、电改、特高压。
• 长期不可逆趋势：新能源在能源消费体系中的占比提升、远距离输电网络建设、电力体制改革。

充电桩发展

• 政策支持：国家发改委等四部委联合发布《电动汽车充电基础设施发展指南》，提出新增充电桩480万个、充换电站1.2万座。
• 补贴政策：全国超过30个省市出台充电设施补贴政策，形成“国补+地补”的二级补贴模式。
• 商用车充电市场：电动商用车具有高使用频率和稳定需求，建议重点关注相关公司。

动力电池梯次利用

• 动力电池需求：2015年底存量新能源汽车电池容量约为26GWH，价值约660亿元，预计未来将大量退役。
• 电池寿命与回收：电动出租车和公交车电池寿命为2-3年，新能源汽车电池寿命为4-5年，电池回收与梯级利用成为重要方向。

新能源汽车发展

• 销量增长：2015年新能源汽车销量达33万辆，同比增长343%，预计2020年将达150万辆。
• 成本结构：动力电池组成本占比最高，超过40%，其中磷酸铁锂电池占比最大，约为69%。
• 电池使用频率：新能源汽车平均每日充电1次，全年约365次，电池使用频率远高于插电混动汽车。

政策支持

• 动力电池回收政策：国家发改委发布《电动汽车动力蓄电池回收利用技术政策》，明确回收责任主体及流程，推动电池回收市场发展。
• 充电服务费补贴：国家补贴有望于2016年下半年出台，进一步刺激充电设施建设。

推荐标的

风险提示

• 政策执行不到位：新能源政策可能因执行力度不足而影响行业发展。
• 电网、电源、用电量下滑：若电网和电源投资持续下滑，将影响新能源行业发展。
• 市场竞争加剧：随着新能源汽车的快速增长，动力电池市场将面临激烈竞争。

结论

电力设备与新能源行业在2016年上半年整体表现不佳，但政策支持和市场需求推动下，充电桩、储能、动力电池梯级利用等细分领域仍具有较大的投资机会。未来随着新能源汽车销量的持续增长和政策的逐步落地，行业将迎来新的发展机遇。