20160630-渤海证券-电力设备行业半年度投资策略报告：紧抓储能、充电桩、动力电池机遇_32页_1mb

电力设备行业半年度投资策略报告总结

核心内容

本报告为电力设备行业半年度投资策略分析，主要聚焦于储能、充电桩和动力电池三大子行业的发展前景与投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 2016年上半年，电力设备与新能源行业整体表现弱于大盘，沪深300指数下跌17.52%，电力设备与新能源行业下跌21.23%。
   • 子行业分化严重，电池板块因新能源汽车产业链带动表现抢眼，而核电、风电设备及发电设备跌幅居前。
   • 行业整体估值为53.35倍，估值溢价率371.21%，无明显优势。

2. 储能商业化趋势：

   • 储能是智能电力系统的“调节器”，在发电、输配电、用电侧均有重要作用。
   • 全球储能产业快速增长，2015年底累计装机规模达902兆瓦，预计2020年全球总装机规模（不含抽水储能）有望达到14.5-24.2GW。
   • 中国储能项目累计装机规模占全球11%，年复合增长率达110%。
   • 铅碳电池成本降至0.5元/度以下，适合峰谷电差大的城市商业化应用；锂离子电池成本仍较高，综合成本约1元/度，商业化推广依赖成本下降。

3. 充电桩市场拓展：

   • 充电桩建设全面铺开，国家电网2016年招标规模大幅增长，国网统一招标价格比工业企业招标价格高50%以上。
   • 直流充电桩占比高，预计第三批招标将在9月启动，招标数量和金额有望超越前两批。
   • 充电桩运营企业盈利提升依赖客户导流、数据响应和车桩匹配能力。

4. 动力电池市场增长：

   • 新能源汽车产量增长带动动力电池需求，预计2016年全年产量达60万辆。
   • 动力电池厂商处于满产运营，供不应求，扩建产能已逐步达产。
   • 三元电池因能量密度高、安全性逐步提升，成为未来主要发展方向。

关键信息

储能行业

• 政策支持：国家能源局发布首个专门针对储能行业的政策，推动商业化应用。
• 技术路线：铅酸电池、锂离子电池、液流电池、钠硫电池等，其中锂离子电池应用最广泛。
• 重点企业：南都电源、科陆电子。

充电桩行业

• 建设情况：截至2015年底，全国建成充换电站3600座，公共充电桩4.9万个。
• 政策推动：地方政府陆续出台充电桩建设规划和补贴政策，如北京、上海、深圳等。
• 重点企业：和顺电气、中恒电气。

动力电池行业

• 市场前景：动力电池需求因新能源汽车增长而提升，预计2016年动力电池产量将大幅增长。
• 技术发展：三元电池因高能量密度和安全性提升成为主要发展方向。
• 重点企业：亿纬锂能、国轩高科。

投资建议

• 行业评级：看好。
• 子行业评级：
  • 电力设备：中性。
  • 新能源设备：看好。
• 重点公司推荐：
  • 增持：国轩高科、科陆电子、中恒电气、亿纬锂能、和顺电气、南都电源。
  • 投资逻辑：技术积淀深厚、成本控制能力强、在国网市场具有较高占有率、与优质车企签订长期协议等。

图表目录

• 图1：电力设备与新能源行业近一年走势。
• 图2：子行业半年度走势情况。
• 图3：半年度涨跌幅居前个股。
• 图4：2016年半年度电新行业、沪深300估值及估值溢价率走势。
• 图5：全社会用电量月度数据。
• 图6：电源基本建设投资情况。
• 图7：电网基本建设投资情况。
• 图8：全球储能项目累计装机规模。
• 图9：全球电化学储能项目累计装机规模。
• 图10：中国运行项目应用累计装机分布。
• 图11：中国市场化储能装机占比。
• 图12：中国储能需求细分。
• 图13：国家电网近5年充电桩建设情况。
• 图14：国家电网近2年及16年前两批招标分类情况。
• 图15：国网第一批充电桩设备招标中标企业分布。
• 图16：国网第二批充电桩设备招标中标企业分布。
• 图17：锂电池产业链。
• 图18：锂电池行业成本占比分析。
• 图19：新能源汽车产量及预测。

表格目录

• 表1：化学储能技术路线比较。
• 表2：我国近年来储能相关政策。
• 表3：各省市充电桩政策汇总。
• 表4：2016年投产的我国动力电池项目汇总。
• 表5：前四批新能源汽车动力电池目录。

总结

本报告深入分析了电力设备行业在储能、充电桩和动力电池领域的投资机会，强调了政策支持、技术进步和市场需求对行业的推动作用。重点推荐了技术实力强、成本控制好、市场占有率高的企业，为投资者提供了清晰的行业趋势和投资方向。