20160602-华泰证券-电力设备新能源2016中期策略报告：充电桩储能领跑，能源调整长期重点_1mb

行业中期投资策略总结

核心内容

本报告为2016年6月发布的电力设备与新能源行业中期投资策略，重点分析了充电桩、储能及动力电池梯次利用等领域的投资机会。报告指出，尽管电新行业整体表现不佳，但部分细分领域如储能、光伏和电动商用车充电设施仍表现出较强的市场热度和增长潜力。

主要观点

• 行业整体表现：2016年初至5月30日，电力设备与新能源行业指数累计下跌18.91%，跑输沪深300指数7.31个百分点。其中，储能设备、计量仪表和光伏设备跌幅较小，分别为5.34%、7.50%和11.06%。
• 政策引导：充电桩、储能及动力电池梯次利用领域受到政策支持，成为电新行业投资的重中之重。
• 行业发展趋势：新能源在能源消费体系中占比提升、远距离输电网络建设及电力体制改革将长期推动行业发展。
• 市场增长预期：新能源汽车销量连续两年高速增长，预计2020年总产销量将达到150万辆，带动动力电池需求增长。
• 动力电池回收：随着新能源汽车保有量增加，动力电池退役问题日益突出，国家政策开始引导回收和梯级利用。

关键信息

投资主线

1. 政策支持与需求增长：关注充电桩、储能及动力电池梯级利用。
2. 长期发展趋势：新能源在能源消费体系中占比提升、远距离输电网络建设、电力体制改革。
3. 重点领域：光伏、光热、电改等。

充电桩发展

• 政策目标：国家层面提出“十三五”新增充电桩480万个、充换电站1.2万座的目标。
• 补贴政策：全国已有超过30个省市出台充电桩建设与运营补贴政策，形成“国补+地补”模式。
• 市场前景：预计到2020年，充电桩数量将大幅增长，车桩比有望达到1:1。

电动商用车充电市场

• 需求稳定：电动商用车（如公交、大巴）具有高电池容量、长行驶里程、稳定充电需求，具备较强盈利能力。
• 政策推动：各地“油改电”政策推动快速充电站建设，公交公司、出租公司等成为建设主体。

动力电池梯次利用

• 市场潜力：预计到2020年，动力电池退役量将显著增加，梯次利用市场有望开启。
• 技术政策：国家出台《电动汽车动力蓄电池回收利用技术政策（2015年版）》，明确回收责任主体和流程。
• 产业链相关公司：包括比亚迪、格林美、天奇股份、桑德环境等。

新能源汽车销量增长

• 销量数据：2015年新能源汽车产销分别达到34.04万辆和33.11万辆，同比增长354.63%和342.86%。
• 市场趋势：新能源汽车销量持续增长，预计2020年总产销量将达到150万辆。

动力电池成本结构

• 成本占比：动力电池组成本占新能源汽车总成本的40%以上，其中原材料占比最大。
• 技术发展：随着技术进步，动力电池容量和续航里程提升，未来原材料成本占比将逐步提高。

风险提示

• 政策执行力度：政策执行不到位可能影响行业发展。
• 市场波动：电网、电源、用电量等持续下滑可能对行业产生负面影响。

推荐标的

• 众业达（002441）：充电桩业务领先，具备良好的市场前景。
• 长园集团（600525）：在充电设施领域具有较强竞争力。
• 林洋能源（601222）：光伏行业领先，具备内生或外延式增长潜力。
• 华光股份（600475）：在充电设备领域具有较强的市场地位。
• 首航节能（002665）：具备太阳能热发电EPC能力。
• 杭锅股份（002534）：在光热发电领域具有较强竞争力。
• 拓日新能（002218）：在光伏设备领域具有较强市场地位。

行业趋势与政策支持

• 充电桩建设：国家和地方政府出台多项政策支持充电桩建设，形成“国补+地补”模式。
• 储能发展：储能设备受益于新能源汽车产业链发展和新能源发电储存需求。
• 光热发电：国家支持光热发电项目，具备商业化运行潜力。
• 光伏行业：关注具备内生或外延式转变的公司，如林洋能源、拓日新能。

结论

本报告指出，尽管电力设备与新能源行业整体表现不佳，但部分细分领域如充电桩、储能及动力电池梯次利用仍具有较大的投资潜力。随着政策支持和市场需求增长，这些领域将迎来快速发展，建议重点关注相关公司。