20170326-安信证券-机械行业周报_布局一带一路主线_继续推荐3C自动化_锂电设备成长龙头_41页_1mb

机械行业投资分析总结（2017年3月26日）

核心内容概览

本报告围绕“一带一路”主线，重点推荐了多个行业及公司，包括铁路设备、核电、工程机械、工业自动化、锂电设备及油气产业链。整体机械行业上涨1.5%，高于沪深300指数的1.3%，其中工程机械涨幅最大（4.41%），表明市场对相关行业有较高关注度。

主要观点

1. 一带一路主线：官网上线及高峰论坛的召开，推动轨交、核电、工程机械等领域快速发展，相关企业受益明显。
2. 工业自动化：人口老龄化与制造业升级共同推动工业自动化需求，尤其是3C产业及锂电池产业，带动设备升级与设备采购增长。
3. 锂电设备：动力与储能锂电双轮驱动，设备需求持续走强，龙头企业订单饱满，业绩有望超预期。
4. 煤机复苏：煤价反弹传导至上游设备，更新需求集中释放，行业集中度提升，龙头企业受益明显。
5. 油气产业链：油价波动中，天然气设备需求回暖，LNG重卡和车用瓶市场前景良好，相关企业将受益于行业复苏。

关键信息

一、行业表现

• 机械行业整体上涨1.5%，高于沪深300指数。
• 工程机械涨幅最高，达到4.41%，铁路设备涨幅3.86%，石化煤机涨幅3.11%。
• 高速增长的行业包括轨道交通、工程机械、油气工程等。

二、投资机会概述

1. “一带一路”主题：

   • 重点关注铁路设备、核电、工程机械及油服装备。
   • 推荐公司：中国中车、台海核电、柳工、杰瑞股份、海油工程等。

2. 工业自动化：

   • 苹果新iPhone技术升级，带动3C设备需求。
   • 推荐公司：拓斯达、智云股份、正业科技等。

3. 锂电设备：

   • 动力与储能锂电双增长，设备需求持续上升。
   • 推荐公司：先导智能、赢合科技等。

4. 煤机行业：

   • 煤价回暖，更新需求集中释放，行业集中度提升。
   • 推荐公司：天地科技、郑煤机、创力集团等。

5. 油气行业：

   • 油价震荡中，天然气设备需求上升。
   • 推荐公司：杰瑞股份、海油工程、富瑞特装等。

三、重点推荐股票及评级

四、主要推荐标的

1. 铁路设备

• 中国中车：

  • 国内城轨与新产业板块增长显著，海外业务快速增长。
  • 2016年海外出口265.71亿元，同比增长66.91%。
  • 预计2016-2018年净利润分别为126.44亿元、144.96亿元、158.34亿元，EPS分别为0.46元、0.53元、0.58元。
  • 风险提示：国内铁路建设投资放缓，海外市场开拓进展缓慢。

• 康尼机电：

  • 受益于高铁大修及城轨建设，市场份额提升。
  • 预计2016-2018年净利润增速分别为29.9%、34.6%、26.8%，EPS分别为0.32元、0.44元、0.55元。
  • 风险提示：城轨地铁建设投资低于预期，高铁招标及交付进程缓慢。

2. 煤机行业

• 郑煤机：

  • 液压支架行业龙头，受益于煤价回暖及更新需求。
  • 预计2016-2018年收入增速分别为-7.4%、48.8%、10.4%，EPS分别为0.12元、0.26元、0.29元。
  • 风险提示：煤炭行业回暖不及预期，外延收购业务整合不及预期。

• 天地科技：

  • 中煤科工旗下唯一上市平台，受益央企改革。
  • 预计2016-2018年收入增速分别为-5.45%、35.9%、33.6%，EPS分别为0.41元、0.56元、0.71元。
  • 风险提示：国内煤机需求不及预期。

3. 锂电设备

• 先导智能：

  • 专业提供锂电、光伏等高端自动化装备。
  • 2016年营收同比增长101.26%，净利润同比增长99.68%。
  • 预计2016-2018年收入增速分别为69.2%、47.2%、24.2%，净利润增速分别为50.7%、26.5%、32.6%。
  • 风险提示：并购进展不达预期，国家政策风险。

• 赢合科技：

  • 产品线齐全，提供全套锂电智能化装备。
  • 2016年营收同比增长132.9%，净利润同比增长136.89%。
  • 预计2017-2019年收入分别为11.91亿元、16.67亿元、23.34亿元，净利润分别为2.10亿元、2.89亿元、3.10亿元。
  • 风险提示：下游需求增长不达预期。

4. 工业自动化

• 克来机电：
  • 非标智能装备及工业机器人系统集成供应商。
  • 2016年营收同比增长25.9%，净利润同比增长13.5%。
  • 预计2017-2019年收入增速分别为35.3%、31.0%、29.9%，净利润增速分别为25.7%、31.9%、27.6%。
  • 风险提示：市场需求不达预期。

5. 油气设备

• 杰瑞股份：

  • 油田服务与环保服务领域领先，海外拓展明显。
  • 2016年营收同比增长19%，预计2016-2018年净利润分别为1.57亿元、3.94亿元、5.96亿元。
  • 风险提示：国际油价大幅下跌，海外EPC业务拓展不如预期。

• 海油工程：

  • 海洋油气工程设计、制造与安装的龙头企业。
  • 2016年营收同比增长19%，预计2016-2018年收入分别为126.5亿元、150.1亿元、177.7亿元。
  • 风险提示：原油价格下跌；南海开发低于预期。

• 富瑞特装：

  • LNG车载气瓶装备龙头，受益于天然气需求回暖。
  • 2016年营收同比下降39.38%，预计2017年业绩有望反弹。
  • 风险提示：天然气复苏不及预期。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济持续下行，可能影响整体行业需求。
• 政策风险：国家政策变化可能影响行业发展与企业盈利。
• 市场竞争风险：部分企业可能因市场竞争激烈导致业绩不及预期。
• 并购整合风险：部分企业通过并购扩展业务，但整合效果可能不达预期。
• 技术替代风险：新技术可能对现有设备造成冲击，影响企业市场份额。