20170326-国金证券-建筑和工程研究周报_一带一路行情料持续_PPP_装配式建筑处配置时机_13页_1mb

建筑和工程行业分析报告总结

核心内容

• 长期竞争力评级：高于行业均值，表明建筑和工程行业具备较强的长期竞争优势。
• 市场数据：
  • 行业优化平均市盈率：18.54
  • 市场优化平均市盈率：17.75
  • 国金建筑和工程指数：4636.29
  • 沪深300指数：3489.60
  • 上证指数：3269.45
  • 深证成指：10646.72
  • 中小板综指：11900.56

主要观点

1. “一带一路”行情持续升温

• 政治经济逻辑不断强化，近期催化剂频繁，行情将持续。
• 中国与多个国家签署合作协议，如中国建筑与澳大利亚BBIG公司签署50亿澳元协议，北方国际获得伊朗轨交订单。
• 5月中旬“一带一路”峰会临近，提供重磅催化剂。
• 亚投行批准13个新成员加入，成员总数扩至70个，显示国际支持力度加大。

2. PPP项目基本面稳健

• 全国PPP项目共10598个，预计投资14.2万亿元，中长期业绩增长逻辑明确。
• 园林行业投资逻辑由“先PPP再园林”转变为“先园林再PPP”，预计2020年将新增万亿市场。
• 城市化推动地产园林和市政园林投资保持高位，预计2017年年投资规模达2100亿/2700亿。
• 推荐铁汉生态和美尚生态，因其订单收入比高，业绩确定性强；积极关注棕榈股份，受益标的包括东方园林、文科园林、云投生态、乾景园林、蒙草生态、普邦园林等。
• PPP短期受减持/解禁影响，市场情绪可能受影响，但业绩增长基本面无忧，回调即为买入时机。
• 推荐PPP平台模式中的中设集团、龙元建设、苏交科等。

3. 装配式建筑发展迅速

• 建筑工业化市场规模预计可达万亿，2025年将占新建建筑比例达30%以上。
• 安徽省出台装配式建筑刺激政策，2017年全省装配式建筑面积目标达1500万平米。
• 杭萧钢构、精工钢构、东南网架等公司受益于装配式建筑发展。
• 杭萧钢构2016年新签29单，2017年Q1至今新签5单，同比增加25%，收取资源使用费1.75亿元，同比增加35%。

关键信息

4. 行业行情回顾

• 本周建筑装饰板块涨幅达+5.69%，领先各行业。
• 房屋建设板块涨幅最大，达+6.75%。
• 专业工程、基础建设、装修装饰、园林工程板块涨幅分别为+6.38%、+6.32%、+3.20%、+2.86%。
• 国金建筑覆盖个股中，中材国际、罗顿发展、中国海诚、北方国际、西藏天路涨幅居前，博信股份、延华智能、龙元建设、东方新星、瑞和股份涨幅居后。

5. 一带一路要闻

• 国家“一带一路”官方网站正式上线。
• 波黑、澳大利亚、新西兰等国均表示支持“一带一路”倡议。
• 南航开通喀什-库尔勒-西安、喀什-阿克苏-郑州航线，促进沿线互联互通。
• 博鳌亚洲论坛关注“一带一路”建设，将举行相关分论坛。
• 中国与“一带一路”沿线国家贸易总额达9535.9亿美元，占对外贸易总额的25.7%。
• 广东是国内与“一带一路”贸易规模最大的省份之一，占全国20.9%。

6. 国改要闻

• 产业资本并购和国企改革成为今年并购重组的重点。
• 东部企业参与东北国企改革，湖南国资委推动国企整合。
• 中远海运推进国有资本投资公司试点和员工持股计划。
• 内蒙古全面深化国企国资改革，加快改革举措落地。

7. PPP要闻

• 内蒙古与中国PPP基金公司实现深度合作。
• 宁波市启动浙江省首个湖泊治理PPP项目。
• 财政部召开污水、垃圾PPP项目标准化合同编制研讨会。
• 住建部召开全国特色小镇培训会，强调发展理念。
• 《PPP条例》列入国务院2017年立法工作计划，将尽快完成起草和审查任务。

8. 数据要闻

• 基建投资增速加快，带动经济平稳运行。
• 中国与“一带一路”沿线国家基础设施需求预计达8万亿美元，未来15年可能有20万亿美元融资缺口。
• 亚洲基础设施投资银行成员总数达70个。
• 广东省PPP模式成效显著，2016年底项目落地率47.8%。

9. 公司要闻

• 多家公司发布重要公告，如北方国际、中国建筑、龙元建设等获得重大订单。
• 铁汉生态中标中宁县生态连城黄河过境段一期PPP项目，投资约8.68亿元。
• 蒙草生态拟发行不超过8亿元的中期票据和短期融资券。
• 神州长城定增获证监会发审委通过，实际控制人参与定增。
• 上海建工设立产业基金，参与眉山市交通及社会事业建设项目。

投资建议

• 行业评级：

  • 买入：预计未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
  • 增持：预计未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%之间。
  • 中性：预计未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：预计未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%之间。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• PPP项目进度不及预期风险
• 国改和“一带一路”进展不及预期风险
• 政策变化风险

图表目录

• 图表1：本周建筑装饰板块大幅上涨
• 图表2：年初以来建筑装饰板块较上周涨幅明显
• 图表3：本周建筑装饰各子版块显著上涨
• 图表4：年初以来专业工程和基建板块大幅上涨
• 图表5：本周国金建筑覆盖个股涨跌幅
• 图表6：经济数据要闻一览
• 图表7：本周重要公司公告
• 图表8：一带一路新签合同加速上涨
• 图表9：一带一路项目完成营业额稳步上升
• 图表10：2016年PPP项目总投资额稳定攀升
• 图表11：本周PPP订单统计
• 图表12：本周一带一路订单统计

附注

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随时调整，不保证其准确性和完整性。
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