20170326-浙商证券-有色行业周报_一带一路_有色加速走出去步伐_11页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告为2017年3月26日发布的有色金属行业周报，主要分析了行业市场表现、金属价格走势、库存情况、行业要闻及海外矿业公司估值。报告指出，当前有色金属行业整体表现不如其他行业，但部分细分领域如磁性材料和铜表现较好。同时，报告强调了“一带一路”对有色金属行业走出去的推动作用，并对铝、钛等金属的未来发展提出看好。

主要观点

• 行业整体表现：本周有色金属行业涨幅靠后，涨幅为-0.80%，在28个申万行业中排名靠后，相对沪深300指数的跌幅为-2.07%。
• 细分领域表现：磁性材料和铜涨幅居前，分别为+0.87%和+0.05%。
• 个股表现：中钢国际、西部资源、新疆众和、博云新材、中色股份等个股涨幅较大。
• “一带一路”战略：矿产资源合作将成为“一带一路”的重要组成部分，建议关注西藏珠峰等公司在中亚矿业资源领域的布局。
• 电解铝行业：期待供给侧改革政策出台，建议关注中国铝业和云铝股份。
• 钛行业：海绵钛价格上涨传导至钛材端，下游看好医用和航空军品领域，建议关注龙蟒百利、宝钛股份、西部超导、鹏起科技等公司。
• 金价反弹：COMEX黄金周涨幅为+1.75%，加息预期明朗化将抑制金价反弹空间。

关键信息

投资要点

• 铝行业：关注电解铝供给侧改革政策，预计去产能方向将考虑地区环境承载能力和区域合规产能。
• 钛行业：上游成本攀升和原料供应紧张支撑海绵钛价格上涨，下游企业囤货需求增加，但库存增长有限。建议关注龙蟒百利、宝钛股份、西部超导、鹏起科技等公司。
• “一带一路”走出去：西藏珠峰作为矿业排头兵，建议关注其在中亚地区的资源合作进展。

金属价格及库存跟踪

• COMEX黄金：周涨幅1.75%，年初至今涨幅8.68%。
• COMEX白银：周涨幅1.95%，年初至今涨幅11.01%。
• LME铜：周跌幅-1.81%，库存情况如图4所示。
• LME铝：周涨幅0.87%，库存情况如图5所示。
• LME铅：周涨幅3.81%，库存情况如图6所示。
• LME锌：周跌幅-1.49%，库存情况如图7所示。
• LME镍：周跌幅-2.75%，库存情况如图8所示。
• LME锡：周跌幅-1.71%，库存情况如图9所示。

行业要闻

• Arconic与丰田合作：Arconic与丰田北美公司签署多年供应协议，为雷克萨斯RX提供铝材料，预计汽车板材收入将大幅增长。
• 全球最大金矿企业考虑出售资产：巴里克黄金公司考虑出售秘鲁Lagunas Norte金矿资产，价值约14亿美元。
• 全球铝业呼吁应对中国过剩产能：国际铝业协会呼吁G20创建全球论坛应对中国铝产能问题。
• 中国铜、镍、锌进口量下降：2月中国精炼铜、镍及锌进口量同比大幅下降。
• 广东支持有色金属企业参与电力直接交易：广东省经信委发布通知，支持有色金属企业参与电力直接交易，减少企业的时间成本。

海外矿业公司估值

• 必和必拓（BHP Billiton）：收盘价31.24美元，周跌幅-4.46%，PE为13.70，PB为1.53。
• 力拓（Rio Tinto）：收盘价40.84美元，周跌幅-4.87%，PE为16.14，PB为1.96。
• 淡水河谷（VALE）：收盘价9.30美元，周跌幅-10.83%，PE为10.81，PB为1.26。
• 巴里克黄金（ABX）：收盘价19.21美元，周涨幅1.59%，PE为27.84，PB为2.98。
• 美铝（AA）：收盘价32.56美元，周跌幅-7.97%，PE为-69.28，PB为0.85。
• Arconic Inc.（ARNC）：收盘价26.68美元，周跌幅-2.34%，PE为22.05，PB为1.00。

风险提示

• 上游矿业复产或增产节奏超预期
• 环保力度的可持续性
• 下游需求低于预期
• 美国政策不确定性

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

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