20240325-国元证券-普源精电-688337.SH-普源精电2023年度报告点评_Q4需求承压_期待高端产品放量_6页_1mb

普源精电2023年度报告显示，公司全年营收671亿元，同比增长634%；归母净利润108亿元，同比增长1672%；扣非归母净利润0亿元，同比增长2760%。第四季度收入下降85.4%，净利润下降58.1%，反映出需求压力。

增长主要由自研核心产品销售驱动（占数字示波器76.03%，同比提升5.64个百分点），以及境内收入和经销模式贡献显著。毛利率从52.8%提升至56.45%，主要因高端产品拉动，归母净利率升至16.1%。研发投入率达21.3%，同比增13.8个百分点，支撑竞争力。

公司持续推进高带宽、便携式数字示波器等产品矩阵，计划2024年推出新品和建设生产基地，以提升全球供应链。预计2024-2026年营收和利润持续增长，维持“买入”评级，市盈率分别为44.36、30.97倍。

风险包括产品销售不及预期、原材料价格波动和汇率波动。

分析认为，普源精电处于盈利上升通道，但需关注季度表现和技术迭代的不确定性。