20230829-西南证券-普源精电-688337.SH-自研发高端产品持续放量_盈利能力提升_5页_1mb

普源精电（688337）2023年中报点评总结

业绩亮点

• 营收与利润强劲增长：2023H1实现营收31亿，同比+189%；归母净利润0.46亿，同比+613%；扣非净利润0.23亿，同比+2045%。
• 自研高端产品贡献显著：搭载自研芯片的数字示波器产品营收占比达26.8%，同比增幅2378%。
• 盈利能力大幅提升：综合毛利率达55.6%，同比+36个百分点，净利率为14.8%，同比+39个百分点。

产品与技术优势

• 高端产品推进：旗舰产品（带宽≥2GHz、分辨率≥12bit）收入占比41.9%，环比提升76个百分点，营收增长82.8%。
• 自研芯片突破：公司是国内唯一实现自研芯片产业化的企业，定增计划将进一步扩大海外市场份额。

未来展望

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为16亿、23亿、34亿，三年CAGR为55%。
• 风险提示：研发不及预期、政策支持滞后、技术落后等风险。

财务与估值

• 估值表现：PE从95倍降至60倍，PB为3.3，EV/EBITDA为3.6。
• 投资评级：维持“持有”评级。

总结
普源精电通过自研高端产品和技术创新，实现业绩高速增长和盈利能力提升，未来发展前景积极。