20230426-安信证券-普源精电-688337.SH-业绩加速_国产替代和高端化持续兑现_5页_454kb

业绩表现：

• 2023年一季度，公司营业收入达157亿元，同比增长341.7%；归母净利润23.14亿元，较去年同期大幅增加18.87亿元，剔除股份支付后净利润提升显著，体现了国产替代与产品高端化进程带来的业绩加速。

国产替代与高端化进程：

• 公司国内销售收入增长53.32%，国产替代持续推进。
• 高端与高分辨率仪器占比达41.94%，同比增长14.76%，毛利率提升0.36个百分点至54.23%，彰显产品结构优化及盈利能力增强。

未来展望与投资建议：

• 核心驱动力：连续看好国产替代、高端化进程驱动下的稳健增长。
• 股权激励目标：发布员工激励计划，设定2023-2025年收入目标（复合增速超30%），强化管理层与员工对长期发展的信心。
• 新品放量预期：即将推出13GHz示波器，赋能高速接口测试，进一步提升高端技术和市场份额。

投资评级：

• 上调12个月目标价至139.33元，维持“买入-A”评级，对应2023年20倍动态市销率。