20241029-国盛证券-景津装备-603279.SH-利润短期承压_期待过滤成套装备释放增量业绩_3页_762kb

景津装备（603279）2024年三季报分析总结

业绩概况

2024年前三季度，公司实现营业收入470亿元，同比增长12.0%；归母净利润67亿元，同比下降101.0%，Q3单季度归母净利润同比下滑208.3%，主要受产品价格调整及毛利率下降影响。

经营与财务分析

1. 盈利指标下滑：前三季度毛利率从291%降至291%，净利率从141%下降至143%，利润率短期承压，但费用率管理持续优化（销售/管理/财务三费合计65%，同比下降5个百分点）。
2. 现金流改善显著：前三季度经营性现金流净额59亿元，同比大增4927%，得益于原材料采购与存货管控强化。
3. 产品布局拓展：除传统压滤机外，公司在过滤成套装备领域重点投入，已部分投产的一期项目预计年营收贡献218亿元，二期项目亦在推进。

战略与股东回报

1. 长期成长动力：围绕环保、新能源、新材料等广泛下游需求，布局过滤成套装备产业化项目，扩展细分市场空间。
2. 持续回馈股东：上市以来累计分红金额超227亿元，2024年前三季度拟每股派现0.066元，分红比例高达572%，保持高比例分红策略。

投资评级与风险提示

1. 维持“买入”评级：预估2024-2026年归母净利润分别为91/105/120亿元，当前PE119/103/90倍。
2. 重点关注信号：需警惕政策变动、宏观经济波动、技术替代及原材料价格波动带来的潜在风险。

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