20241029-西南证券-景津装备-603279.SH-2024年三季报点评_Q3利润端有所承压_现金流改善明显_5页_1mb

景津装备（603279）2024年三季报显示，前三季度营收470亿元，同比增长12%；归母净利润67亿元，同比下降101%。利润下降主要受产品售价下调影响，毛利率从上年291%降至当前水平，净利率降幅虽大，但费用管控良好，前三季度费用率同比下降14个百分点。现金流改善明显，经营性现金流净额同比增长4927%。

国内更新需求和海外市场扩张是公司增长的关键。当前国内市场市占率超40%，海外市场潜力大，规模或为国内2-3倍，预计提供弹性。分析师预计2024-2026年归母净利润年复合增长94%，对应PE分别11、9、8倍，维持“买入”评级。

风险包括宏观经济波动、新产品开发不及预期以及海外市场进展缓慢。报告强调需关注这些因素。