20230504-天风证券-景津装备-603279.SH-23Q1业绩超预期_成套装备+海外拓展值得期待_3页_746kb

公司景津装备（603279）被给予“买入”投资评级，维持对公司的积极看法。该公司专注于环保/环保设备行业，2022年实现营业收入5682亿元和归母净利润834亿元，同比增长分别为22%和29%。2023年第一季度，营业收入和归母净利润分别为1468亿元和214亿元，同比增长28%和40%，业绩表现超预期。盈利能力提升，毛利率和净利率分别增至30.09%和14.59%，得益于原材料成本下降和费用率下降（期间费用率同比降低0.84pct）。

下游应用行业分布中，新能源新材料板块收入占比显著增长，而成套装备和海外业务成为增长关键。公司成套装备业务收入同比增42.02%，海外收入增长63.90%，未来计划加大海外营销网络建设。盈利预测显示，2023-2025年归母净利润预计分别为1057亿元、1305亿元和1646亿元，年增长率27%、23%、26%，对应PE分别为16倍、13倍、10倍。风险包括行业竞争加剧、技术替代、海外拓展不及预期等因素。

总体而言，公司作为压滤机龙头，致力于成套装备和国际化发展，预期未来业绩持续增长，但需关注外部风险。