20210517-一德期货-镍-不锈钢周报_39页_2mb
报告摘要
一德有色-周报总结
核心内容概览
本周镍及不锈钢市场受到宏观和产业因素的双重影响，呈现出一定的波动性。整体市场情绪偏强，镍价反弹，不锈钢价格坚挺，部分规格货源紧缺，显示市场对镍及不锈钢的需求仍保持较高水平。
主要观点
宏观层面
- 美联储多位高管表示通胀是“暂时的”，市场情绪受到一定提振。
- 印度疫情持续影响疫苗出口，导致全球60多个国家受到影响。
产业层面
- 青美邦印尼湿法项目预计2022年3月投产，年产镍金属量5万吨，主要产品为MHP（氢氧化镍钴）。
- 中国镍生铁产量在2021年4月环比下降11.9%，其中高镍铁产量环比下降12.87%，低镍铁环比下降8.16%。
- 中国电解镍产量4月为1.3万吨，环比下降0.21%。
- 中国硫酸镍产量4月为2.28万吨金属量，实物量为10.38万实物吨，环比增长5.37%，同比增长133.19%。
- 不锈钢产量4月总计293.88万吨，环比下降2.59%，其中200系不锈钢产量下降显著，300系不锈钢产量环比上升5.43%，400系不锈钢产量环比下降11.6%。
5月产量预估
- 中国镍生铁产量预计环比增长2.63%，高镍铁产量2.79万镍吨，低镍铁产量0.68万镍吨。
- 中国电解镍产量预计为1.24万吨。
- 中国硫酸镍产量预计环比小增0.13%，同比增长142.99%，至2.29万金属吨。
- 200系不锈钢产量预计环比下降15.31%，300系不锈钢产量预计环比增长1.33%，400系不锈钢产量预计环比下降。
关键信息
进出口数据
- 2021年3月中国镍铁进口量为33.44万吨，环比增长17.81%，其中自印尼进口镍铁量环比下降18.79%。
- 2021年3月中国不锈钢进口量为16.82万吨，环比增长6.28%，同比大幅增长173.44%。
- 中国不锈钢出口量为30.86万吨，环比增长29.21%，同比下降16.12%。
库存情况
- LME镍库存下降3852吨至256134吨。
- SHFE镍库存增加572吨至8504吨。
- 保税区库存下降0.06万吨至0.97万吨。
- 2021年5月14日镍矿港口库存总量为662.76万湿吨，环比增长3.28%。
现货市场
- 镍现货价格高位运行，现货升贴水稳定。
- 镍现货贴水周内平均为29.25美金，较上周扩大。
- 部分保税货源和LME库存货源进入国内市场，缓解供应紧张局面。
供应端
- 菲律宾雨季结束，镍矿进口量将恢复常量水平。
- 印尼镍铁新增产能持续释放，回流国内市场弥补供应缺口。
- 高镍铁价格随电镍价格上涨，企业利润有所修复。
需求端
- 不锈钢200系多转产和减产，300系持续高排产，整体消费较好。
- 新能源汽车产量数据走升，正极材料订单向好，硫酸镍产量持续高位。
本周策略
交易逻辑
- 宏观层面利好刺激，产业利空已充分反应。
- 当前低库存和低仓单状态支撑镍价反弹。
- 不锈钢价格表现坚挺，部分型号货源紧缺，价格支撑较强。
投资建议
- 短期镍价有望维持震荡偏强走势。
- 后期需关注不锈钢库存是否持续下降。
- 风险点包括市场情绪回落和消费转弱。
重要数据一览
| 项目 | 2021/5/7 | 2021/5/14 | 周变动 |
|---|---|---|---|
| 电解镍 | 132950 | 129850 | -3100 |
| 金川镍 | 133600 | 131200 | -2400 |
| 俄镍 | 132450 | 128700 | -3750 |
| 高镍铁 | 1,090.00 | 1,130.00 | +40 |
| 低镍铁 | 3950 | 3950 | 0 |
| LME库存 | 259,986.00 | 256,134.00 | -3852 |
| SHFE库存 | 7,932.00 | 8,504.00 | +572 |
| 保税区库存 | 1.03 | 0.97 | -0.06 |
| 电解镍-高镍铁 | 23450 | 15700 | -7750 |
| 国内镍铁现货价格-进口镍铁成本 | -197.24 | -142.77 | +54.47 |
供需平衡
全球供需
- 本周全球供需数据表明市场整体供应略紧，需求稳定。
国内高镍铁供需
- 300系不锈钢产量增加，折算出高镍铁需求上升。
- 国内高镍铁产量下降，印尼进口量增加，供应与需求间存在小幅缺口。
镍矿分析
- 中国3月镍矿进口量184.03万吨，环比增长24.61%，其中自菲律宾进口增长显著。
- 2021年5月14日镍矿港口库存总量为662.76万湿吨，环比增长3.28%。
镍铁与电解镍分析
- 镍铁价格随电镍价格上涨，企业利润修复。
- 不锈钢价格坚挺，部分规格货源紧缺，需求尚可。
硫酸镍分析
- 硫酸镍产量持续高位，印尼青山高冰镍项目进展使得市场对原料短缺的担忧减弱。
不锈钢分析
- 不锈钢价格表现较强，社会库存继续下降，部分型号货源紧张。
- 300系不锈钢冷轧库存下降，无锡、佛山两地库存下降。
- 不锈钢冷热轧价差季节图显示价格波动趋势。
终端消费
- 房地产投资与新开工面积维持增长，但增速放缓。
- 新能源汽车产量持续上升，正极材料订单向好，带动硫酸镍需求。
- 家电产量保持稳定，但部分品类产量下降。
分析师信息
- 王伟伟：首席分析师（总监），邮箱：tola517@163.com
- 吴玉新：资深分析师（铜、锡），邮箱：wuyuxin137@126.com
- 李金涛：高级分析师（铝），邮箱：Igtoo@163.com
- 谷静：高级分析师（镍），邮箱：suansuan29@126.com
- 封帆：高级分析师（铝、铅），邮箱：514168130@qq.com
- 张圣涵：中级分析师（锌、铅），邮箱：769995745@qq.com
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