20210517-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_大通胀环境下_期价走强_6页

大通胀环境下期价走强总结

核心内容

在大通胀预期的背景下，全球大宗商品价格持续上涨，尤其表现为国际期价涨幅大于国内。这一轮通胀与以往不同，主要由境外的货币超发和需求增长推动，而非中国主导的全球需求。尽管如此，中国作为全球最大的需求国，其国内原材料价格仍受到通胀压力的影响，呈现出一定的上涨趋势。

操作建议

• 镍（NI2106）：建议关注价格区间在 [129000, 132000] 元之间。
• 不锈钢（SS2106）：建议关注价格区间在 [15200, 15800] 元之间。

■ 镍/不锈钢逻辑与驱动

1. 国内原材料价格调控：调控措施仍在持续，对镍和不锈钢价格产生影响。
2. 不锈钢基本面：受益于有色价格回落，不锈钢利润有所恢复，其产能处于高位，库存相对低位，价格较为坚挺。
3. 镍价走势：镍价受板块整体拖累而回落，但可交割库存偏低，使其在价格上具有上涨动力。
4. 国际与国内期价差异：伦镍走势强于沪镍，导致进口供给短期内不会明显增加，从基本面来看，镍价仍偏强。

■ 风险提示

1. 新能源需求落空；
2. 宏观经济不确定性；
3. 疫情复发；
4. 上期所可能增加硫酸镍作为交割品。

■ 本周关注

• 镍/不锈钢投资策略周报（2021年5月16日）
• 图像展示（如图1至图11）提供了镍、不锈钢及相关产业链的价格与库存变动情况，显示了市场波动和趋势。

■ 基本面分析

1. 行情回顾

表1显示了上周镍产业链相关品种的价格变动，其中：

• 动力煤（Q5800）：上周五价格为770元/吨，周涨幅达11.59%；
• 镍板（1#）：上周五价格为131000元/吨，周跌幅为2.75%；
• 硫酸镍：价格稳定，周涨幅为0%；
• 俄镍升贴水：上周五价格为650元/吨，周涨幅达18.18%；
• 金川镍升贴水：上周五价格为3200元/吨，周涨幅达82.86%。

2. 基本数据

• 不锈钢库存：图4显示库存水平；
• 不锈钢产量：图5展示产量变化；
• 镍铁产量：图6提供镍铁产量数据；
• 镍铁价格：图7显示镍铁价格波动；
• 伦镍库存：图8展示伦镍库存情况；
• 沪镍库存：图9反映沪镍库存变动；
• 伦镍仓单：图10显示伦镍仓单变化；
• 镍矿港口库存：图11展示镍矿库存情况。

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■ 特别声明

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