20210517-华泰期货-镍不锈钢周报_304不锈钢基差重临高位_11页_1mb

304 不锈钢基差重临高位总结

核心内容

本文档分析了近期镍及304不锈钢市场的运行情况，包括价格走势、库存变化、供需动态及政策影响。重点在于镍和不锈钢的现货与期货价格对比、库存水平、产业链上下游动态，以及市场对中长期走势的预期。

主要观点

镍市场

• 价格走势：本周镍价维持震荡走势，国内现货成交改善，精炼镍升水小幅回升。
• 供需情况：硫酸镍价格上涨，对镍豆溢价走强，镍豆自溶经济性好转，但下游仍以长单订购为主。
• 库存变化：中国保税区精炼镍库存环比下降600吨，沪镍库存增加572吨，LME精炼镍库存下降3852吨，全球显性库存下降2042吨。
• 中线预期：高冰镍利空兑现存在不确定性，镍豆需求表现较好，但整体中线预期偏悲观，镍价可能不具备趋势性上涨行情，以震荡思路对待。
• 策略建议：单边策略为中性，暂时观望。

304 不锈钢市场

• 库存变化：300系不锈钢社会库存连续两个月去库，本周再度下滑，冷轧库存降幅大于热轧库存。
• 价格表现：现货价格表现坚挺，成交活跃，期货价格回落导致基差重临高位。
• 利润改善：随着期货价格回落，不锈钢厂利润状况明显改善。
• 中线预期：当前库存仍处于历史偏低水平，低库存提升价格上涨弹性，但中线预期偏悲观，价格上行空间受限。
• 策略建议：策略为中性，暂时观望。

关键信息

价格与升贴水

• 镍现货价格：俄镍报价128700元/吨，周变动-3750元/吨；金川镍报价131200元/吨，周变动-2400元/吨。
• 镍现货升贴水：金川镍升贴水2500元/吨，俄镍升贴水0元/吨，镍豆升贴水1400元/吨。
• LME镍现货升贴水：前一日LME现货对3月为-31美元/吨，周变动-1.5美元/吨。
• 不锈钢现货价格：佛山热轧NO.1报价16300元/吨，周变动+650元/吨；无锡冷轧2B报价16300元/吨，周变动+950元/吨。

库存数据

• 精炼镍库存：沪镍仓单增加913吨至7586吨，保税区库存下降600吨至8700吨，LME库存下降3852吨至256134吨。
• 不锈钢库存：300系不锈钢社会库存下降2.38万吨至36.66万吨，冷热轧库存同步下降，冷轧库存降幅更大。
• 全球精炼镍显性库存：下降2042吨。

产业链动态

• 镍矿与镍铁：高镍铁价格有所上涨，但RKEF利润率未显著改善。广西高碳铬铁工厂因环保检查停产，影响产量约5000吨。
• 不锈钢项目进展：腾凯金属新材料项目计划8-9月投产，青美邦印尼湿法项目预计2022年3月投产，明拓集团推进80万吨铁素体炼钢项目，印尼将新建70万吨冷轧项目。

政策与市场影响

• 进出口政策：不锈钢出口退税取消，进口关税下降，对不锈钢出口不利，进口有利。
• 新能源汽车政策：通用汽车与LG Chem计划在美国建设第二座电池生产厂，推动镍需求。
• 印尼政策：取消新矿产协议禁令，允许政府重新协商采矿合同，但需严格遵守安全和环保规定。

关注要点

镍市场

• 高冰镍事件进展
• 宏观环境变化
• 大型传统镍企供应情况
• 新能源汽车政策

不锈钢市场

• 不锈钢库存变化
• 不锈钢消费情况
• 印尼不锈钢进口量
• 中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度

投资咨询业务资格

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 付志文：从业资格号F3013713，投资咨询号Z0014433

数据来源

• 华泰期货研究院
• Mysteel
• SMM
• Wind
• Bloomberg

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