20221111-华宝证券-2022年10月份金融数据点评_总量再度走弱_静待内需改善_7页_743kb

2022年10月金融数据总结

核心内容

2022年10月金融数据整体表现弱于预期，显示经济内生动能尚未明显恢复，政策支持仍在发挥作用，但效果受限于疫情反复和市场环境。

主要观点

• 信贷总量回落：10月人民币贷款增加6152亿元，同比少增2110亿元，前值为2.47万亿元。信贷结构中，企业中长期贷款延续改善，而居民贷款大幅收缩。
• 社融增速走弱：10月社会融资规模增量为9079亿元，同比少增7097亿元，前值为3.53万亿元。社融增速回落至10.3%，比上月下降0.3个百分点。
• M2-M1剪刀差走阔：M2同比增长11.8%，M1同比增长5.8%，M2-M1剪刀差走阔，反映企业存款减少、居民消费和投资意愿低迷。
• 政策支持仍存：尽管政策持续发力，但由于疫情扰动和市场环境，宽信用逻辑尚未完全显现，需进一步观察11月数据。

关键信息

1. 信贷数据

• 人民币贷款：10月新增6152亿元，同比少增2110亿元，前值为2.47万亿元。
  • 居民贷款：新增减少180亿元，同比少增4827亿元，其中短期贷款减少512亿元，中长期贷款减少3889亿元。
  • 企业贷款：新增4626亿元，短期贷款下降1843亿元，中长期贷款增加4623亿元，连续三月同比多增。
• 票据融资：新增1905亿元，同比多增745亿元，显示银行冲量行为。

2. 社融数据

• 社会融资规模增量：9079亿元，同比少增7097亿元。
• 分项表现：
  • 对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比少增3321亿元。
  • 外币贷款折合人民币减少724亿元，同比多减691亿元。
  • 委托贷款增加470亿元，同比多增643亿元。
  • 信托贷款减少61亿元，同比少减1000亿元。
  • 未贴现的银行承兑汇票减少2157亿元，同比多减1271亿元。
  • 企业债券净融资2325亿元，同比多增64亿元。
  • 政府债券净融资2791亿元，同比少增3376亿元。
  • 非金融企业境内股票融资788亿元，同比少增58亿元。
• 社融存量：10月末为341.42万亿元，同比增长10.3%，比上月回落0.3个百分点。

3. M2-M1剪刀差

• M2同比增长：11.8%，前值12.1%。
• M1同比增长：5.8%，前值6.4%。
• 居民存款：减少5103亿元，同比少减6997亿元。
• 企业存款：减少11700亿元，同比多减5979亿元。
• 财政存款：增加11400亿元，同比多增300亿元。
• 非银存款：新增2048亿元，同比少增10352亿元。
• M2-M1剪刀差：走阔，反映信贷派生偏弱和居民消费意愿低迷。

4. 总结

10月金融数据再度走弱，主要受疫情多点散发和9月信贷集中投放的影响。居民信贷和企业短期贷款表现疲软，拖累整体信贷增长。社融增速回落，政府债券融资持续同比少增，显示财政发力前置后的自然回落。M2-M1剪刀差走阔，进一步表明宽信用传导不畅。政策支持虽有成效，但内生增长动力仍需时间培育。

风险提示

• 本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量。
• 任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。
• 投资者应自行决策，自担投资风险。
• 本报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者。