20160410-光大证券-非金属类建材行业动态_清明节后需求恢复中_长三角酝酿提价_16页_1mb

清明节后需求恢复中，长三角酝酿提价

核心内容概述

本报告分析了2016年4月8日水泥价格变化情况及水泥行业基本面，指出清明节后需求逐步恢复，部分区域水泥价格有所上涨，而部分区域如河南和海南则出现下跌。同时，报告对新型建材行业重点公司进行了推荐，并分析了其投资价值。

主要观点

• 水泥价格变化：本周全国水泥均价上涨，涨幅为1.26%。华东、华南和西南地区水泥价格上涨，主要由于需求恢复及熟料供应紧张。河南和海南地区水泥价格下跌，主要由于需求疲弱。
• 区域分析：
  • 华东：水泥价格涨幅最大，主要城市如上海、江苏南京等上调20元/吨，熟料供应紧张推动价格上涨。
  • 华南：广州上调15元/吨，需求恢复带动价格上涨。
  • 西南：云南昆明上调10-20元/吨，需求稳定推动价格上涨。
  • 华北：整体价格下降，主要由于需求疲弱及部分企业未跟调。
  • 东北：价格基本稳定，需求仍较弱。
  • 中南：价格基本稳定，部分城市如江西南昌和九江价格上涨。
  • 东南：价格有所上涨，主要由于需求恢复及企业主动提价。
• 行业基本面：2016年1-2月水泥产量同比下降8.2%，但固定资产投资和房地产投资增速低位回暖，预示经济可能有所改善。
• 投资机会：去产能政策和大宗商品价格反弹带来投资机会，基建刺激预期增强可能利好水泥等建材行业。

关键信息

水泥价格变化

• 兰州：高标水泥+30元
• 合肥、上海、昆明：高标水泥+20元
• 广州：高标水泥+15元
• 郑州：高标水泥-10元
• 其他城市：价格稳定

15年与16年同期价格比较

新型建材行业观点

• 推荐公司：开尔新材、中国巨石、东方雨虹、伟星新材、弘高创意。
• 投资逻辑：
  • 开尔新材：受益于超低排放政策，预计15-17年净利复合增长75%，目标价20元，买入评级。
  • 中国巨石：玻璃纤维行业景气度良好，预计2016-2018年EPS分别为1.00、1.07、1.13元，目标价25元，买入评级。
  • 东方雨虹：防水行业龙头，预计2015-2017年EPS分别为0.86、1.05、1.25元，目标价21元，买入评级。
  • 伟星新材：受益于PPR消费升级，预计2016-2018年净利润增速分别为25.1%、21.9%、18%，目标价21元，买入评级。
  • 弘高创意：建筑装饰设计业务发展迅速，预计15-17年EPS分别为0.75、1.00、1.28元，目标价25元，买入评级。

行业数据与趋势

• 水泥价格：全国均价为220.9元/吨，同比下降18.6%。
• 水泥产量：2016年1-2月水泥产量2.39亿吨，同比下降8.2%。
• 熟料价格：部分区域熟料价格上调，如石家庄、邯郸、邢台地区熟料出厂价160-170元/吨。
• 行业投资：预计2016年水泥行业投资增速为-11.02%，但部分区域如华东、西南、东南等有所回暖。

风险提示

• 房地产投资未如预期恢复：可能影响水泥需求。
• 新型建材原材料价格上升：可能增加成本，影响利润。
• 需求下降：可能影响行业整体表现。

估值与投资评级

• 投资评级：买入或增持。
• 估值指标：PE和PB均处于历史低位，部分公司存在估值提升空间。

总结

综上所述，2016年4月水泥价格在清明节后逐步恢复，部分区域如华东、华南、西南等价格上涨，而河南、海南等地则出现下跌。水泥行业整体需求仍弱，但基建投资和房地产投资回暖带来一定的利好预期。新型建材行业中的重点公司如开尔新材、中国巨石、东方雨虹、伟星新材和弘高创意表现突出，具备较高的增长潜力和估值提升空间。投资建议为买入或增持，但需注意房地产投资未恢复及原材料价格上涨等风险。