20230507-广发期货-聚烯烃周报_强现实与弱预期博弈_聚烯烃走势将分化_51页_3mb

聚烯烃周报分析总结

报告概述

2023年5月7日发布的聚烯烃周报，所有观点仅供参考，报告提及需阅读倒数第二页的免责声明，强调内容仅供信息参考，不构成投资建议。

品种观点

• PP（聚丙烯）：市场处于供应端与需求端激烈博弈中。供应量增加，产能利用率上升，成本曲线下移；需求端季节性淡季，下游订单不足，导致需求支撑有限。短期盘面价格震荡偏弱，单边建议偏空。入场点参考底部区间7400-7500，套利方面建议L-P价差继续做阔，沿基差做多。
• LL（聚乙烯）：供需博弈导致价格震荡，预期短期内LL盘面或有支撑。建议逢低多单，沿下边际入场7900-8000；套利方面，LL-3MA价差建议做阔，L-3MA价差也需关注。

核心逻辑与市场分析

• 供应端：原油价格走弱受宏观利空影响（如美国经济衰退担忧）；国内检修装置增多，但新增扩能（如神华宁煤、恒力石化装置重启）导致产量小幅增加，供应压力上升。库存环比小幅增加，库存趋势由跌转涨，供应端支撑强化。
• 需求端：下游需求整体偏淡，尤其是塑编行业订单同比减少20%，开工率环比下降；农膜和包装膜需求季节性减弱，原料库存消化缓慢，需求恢复乏力，导致价格支撑不足。
• 成本端：原油下跌带动聚烯烃成本曲线下移，各工艺制成本（如PDH、煤制、甲醇制）下降，利润有所修复但煤制利润下滑；美国债务问题和加息预期加剧避险情绪，短期成本支撑趋弱。
• 价差与策略：LL-3MA价差持续做阔，体现实体经济支撑；L-P价差高位后有望收缩，但中期建议做阔。单边交易需谨慎，沿边际点入场；跨月价差（如PP与LL主力合约价差）波动，需关注基差变化。

总体市场展望

短期内聚烯烃市场因强现实（供应）弱预期（需求）博弈呈震荡偏弱趋势，宏观因素和库存压力是主要扰动源。中长期需监控供应增量、需求季节性恢复和油价波动。

免责声明

报告观点基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自负，详情请查阅报告倒数第二页的完整免责声明。