聚烯烃：多空双方激烈博弈，短期聚烯烃震荡偏强思路看待-20231027-广州期货-21页_1mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概览

本周聚烯烃市场整体呈现偏强整理态势，PE和PP价格均有所上涨。尽管原油价格下跌对成本端形成压制，但供应端检修增加、下游刚需采购支撑了市场情绪，短期震荡偏强的走势成为主流预期。

主要观点

1. 行情回顾

• PE：本周收于8159元/吨，环比上涨2.58%。
• PP：本周收于7599元/吨，环比上涨2.12%。
• 市场整体在成本端和供需端的博弈中维持偏强表现，尤其在月末检修增多和下游刚需采购的支撑下，价格有所反弹。

2. 基本面情况

• 生产端：
  • PE周度开工率为81.35%，环比下降3.95%，但9月产量为249.54万吨，环比增长3.36万吨。
  • PP周度开工率为77.49%，环比下降0.63%，9月产量为275.25万吨，环比减少10.34万吨。
  • 检修装置数量减少，PE检修损失量为26.6万吨，PP检修损失量为45.3万吨，但PP检修总量环比增加。
• 需求端：
  • PE下游整体开工率提升，其中农膜开工率上涨11个百分点至48%，包装膜、薄膜、注塑等开工率也有不同程度提升。
  • PP下游需求表现一般，塑编、注塑等开工率小幅提升，但整体订单改善有限，盈利状况不佳，导致去库速度放缓。

3. 库存情况

• PE库存：截至10月20日，国内PE库存环比减少2.29%，其中主要生产环节下降3.84%，港口库存小幅增加0.34%，企业库存下降3.22%。
• PP库存：PP库存环比下降4.35%，但去库节奏预计放缓，因下游订单无明显改善，市场信心不足。

4. 成本端分析

• 原油价格：受地缘政治冲突影响较小，但经济前景不佳导致国际油价大跌。
  • 纽约原油12月期货结算价83.21美元/桶，环比下跌2.55%。
  • 布伦特原油12月期货结算价87.93美元/桶，环比下跌2.44%。
• 生产利润：尽管原油偏弱，但聚烯烃生产利润有所修复，但PE和PP油制生产仍处于亏损状态，成本支撑仍强。

5. 进出口情况

• PE进口：9月进口量为125.31万吨，环比增长3%，进口利润为正，进口窗口打开。
  • 标品进口利润为176.62元/吨，非标进口利润有正有负。
• PP进口：9月进口量为33.74万吨，环比下降2.63%，进口利润为负，进口窗口关闭。
  • 非标进口利润（共聚）为66.25元/吨，显示部分非标产品仍有进口动力。

关键信息汇总

生产与开工率

• PE：
  • 9月产量249.54万吨，环比增长3.36万吨。
  • 周度开工率81.35%，环比下降3.95%。
  • 检修损失量26.6万吨，环比减少5.52万吨。
• PP：
  • 9月产量275.25万吨，环比减少10.34万吨。
  • 周度开工率77.49%，环比下降0.63%。
  • 检修损失量45.3万吨，环比增加6.6万吨。

消费与下游

• PE：
  • 9月表观消费量353.27万吨，环比上升0.23%。
  • 1-9月累计表观消费量2987.09万吨，同比增长6.49%。
  • 农膜需求接近旺季尾声，但刚需采购支撑开工率。
  • 管材、包装膜等需求表现一般。
• PP：
  • 9月表观消费量296.06万吨，环比下跌3.61%。
  • 1-9月累计表观消费量2559.537万吨，同比增长6.84%。
  • 下游订单改善有限，盈利状况不佳，去库速度放缓。

库存与去库节奏

• PE：库存小幅去库，但整体节奏一般。
• PP：库存下降，但去库预期放缓。

进出口与利润

• PE：进口利润为正，进口窗口打开，非标进口利润差异明显。
• PP：进口利润为负，进口窗口关闭，非标进口利润略显支撑。

市场展望

短期来看，聚烯烃市场在成本端承压和供需端博弈中呈现震荡偏强走势。供应端检修增加缓解了部分压力，而下游在旺季尾声前的刚需采购支撑了市场情绪。随着11月天气转冷，农膜需求或逐步转弱，PP需求仍需观察，市场整体进入阶段性调整期。

投资策略建议

• 市场短期内震荡偏强，建议关注成本端变化及供需调整节奏。
• PE短期受进口利润支撑，PP则需等待需求改善信号。
• 下游行业整体表现一般，需关注季节性需求变化及企业盈利状况。

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