20230109-华联期货-聚烯烃周报_强预期_弱现实_走势震荡_6页_947kb

聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，发布于2023年1月9日。报告主要分析了聚烯烃（LLDPE、PP）的市场走势，结合成本、供应、需求、库存及进出口数据，提出操作建议并指出重点关注的风险因素。

主要观点

• 成本方面：原油价格大幅下跌，导致油制LLDPE利润改善，而油制PP仍处于亏损状态，成本支撑减弱。
• 供应方面：国内聚烯烃开工率保持稳定，供应较为充裕。
• 需求方面：聚烯烃下游开工率仍处于同期低位，整体需求疲软，终端产品产量同比增速回落。
• 库存方面：受春节假期临近影响，下游备货结束，库存季节性回升，生产企业库存小幅积累。
• 市场预期：疫情防控政策开放，国内刺激政策力度加大，下游需求有向好预期，但当前数据仍不乐观，维持供强需弱格局。
• 技术面：聚烯烃价格高位回调，走势震荡。

操作建议

• 趋势操作：建议采取区间操作策略，LLDPE参考区间为（7800，8300）。
• 套利策略：当前暂不建议进行套利操作，保持观望态度。

关键风险因素

1. 原油走势：原油价格波动直接影响聚烯烃成本，是主要风险因素。
2. 下游开工率走势：下游需求恢复情况将决定市场走势，若开工率持续低迷，市场承压。
3. 地产行业风险：地产行业对聚烯烃需求影响较大，需密切关注其政策及市场变化。

基本面分析

1. 价格及价差走势

• LLDPE：期货价格下跌1.57%，收于8027元/吨；现货价格为8150元/吨。
• PP：期货价格下跌1.5%，收于7691元/吨；现货价格为7700元/吨。
• 价差：PE-PP价差为376元/吨，技术面显示高位回调。

2. 利润分布

• LLDPE：油制LLDPE利润为233元/吨，较上周增加411元/吨。
• PP：油制PP利润为-887元/吨，较上周增加357元/吨。
• 利润对比：PP生产利润低于PE，成本支撑较弱。

3. 供应情况

• 聚乙烯：
  • 本周产量51.17万吨，环比增加0.09万吨。
  • 下周预估产量52.11万吨，环比增加1.84%。
  • 平均产能利用率87.66%，环比上升0.93%。
  • 检修损失量5.19万吨，环比增加0.27万吨。
• 聚丙烯：
  • 本周产量59.82万吨，环比减少0.27万吨，跌幅0.45%。
  • 产能利用率81.42%，环比下降0.42%。
  • PP装置检修涉及产能329万吨/年，检修损失量6.387万吨，环比增加10.54%。

4. 进出口量

• 聚乙烯：
  • 2022年11月进口量126.70万吨，环比增加11.13%，进口均价1072.97美元/吨。
  • 出口量6.48万吨，环比增加10.20%，出口均价1477.18美元/吨。
• 聚丙烯：
  • 2022年11月进口量40.59万吨，环比减少5.01%，进口均价1081.06美元/吨。
  • 出口量6.27万吨，环比增加20.58%，出口均价1547.58美元/吨，环比下降10.21%。

5. 库存情况

• 聚乙烯：
  • 本周生产企业库存38.07万吨，环比增加5.66%。
  • 下周预计库存39万吨，库存趋势继续上涨。
• 聚丙烯：
  • 本周生产企业库存48.62万吨，环比增加8.96%。
  • 随着春节临近，下游需求减弱，库存持续累积。

需求情况

• 聚乙烯下游：
  • 各行业产能利用率较上周下降0.51%。
  • 农膜、管材、注塑等多数行业开工率下降，中空类（药瓶、消毒瓶）略有上升。
  • 随着春节假期临近，下游开工率预计将继续下滑。
• 聚丙烯下游：
  • 本周平均开工率下降1.08%，较去年同期低2.67%。
  • 塑编、注塑、管材、无纺布、CPP等主要行业开工率均出现下降，BOPP持平。

免责声明

• 本报告为研究员黎照锋独立分析结果，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者需自行承担投资风险，华联期货不承担因使用本报告而产生的损失责任。