20240428-国信期货-聚烯烃月报_供需与成本博弈_聚烯烃震荡运行_8页_969kb

国内聚烯烃市场4月份震荡走强，主要原因在于原油价格受地缘政治影响持续上涨，推升了化工品成本。新装置投产低于预期，PP仅有广东石化20万吨和惠州力拓15万吨投产，其他项目普遍延期，供应压力暂不大。二季度石化集中检修，产量压力有限。

需求方面，二季度PE下游需求季节性走弱，PP需求低于预期，企业采购以刚需为主，库存偏高。随着5月份进入淡季，需求预期边际转弱。

成本端，中东局势动荡支撑原油价格，布油维持在高位运行，聚烯烃成本区间在7000-9000元/吨，成本支撑较强。油价大概率保持高位震荡。

进出口方面，PE进口窗口部分开启但实际变化不大，预计二季度进口环比回落。PP内外价差倒挂，进口窗口关闭，生产商积极出口，预计二季度维持净出口状态。

库存方面，产业链整体维持去库，但短期五一假期有累库预期，节后去库压力存在。

总体来看，L/P价差走得高，短期因PP成本约束可能收窄，但中长期看塑料仍强于PP。建议逢低做多，关注L/P价差波动。风险点：油价大跌、需求不及预期。