20171023-信达证券-电子行业_全志科技_紫光国芯_5页_754kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本期【卓越推】推荐了全志科技（300458）和紫光国芯（002049）两只股票，认为其未来3个月内将显著跑赢市场，具有较高的投资价值。报告从行业趋势、公司基本面、技术发展、政策支持等多个角度对这两家公司进行了深入分析。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 汽车智能化趋势明显：随着汽车向智能化、联网化发展，半导体在汽车中的应用比重持续上升。预计到2030年，完全自动驾驶车辆市占率将接近10%。
• IC封测行业增长：2017年全球IC封测产值同比增长2.2%，达到517.3亿美元，其中OSAT（专业封测代工）占比约52.5%。中国封测企业如长电科技、华天科技、通富微电等表现优于全球平均水平。
• 电子行业布局建议：建议关注下游需求增长快的细分板块（如光学元件、显示器件）以及国家重点扶持的领域（如半导体）。

2. 公司推荐理由

全志科技（300458）

• 行业地位突出：是国内唯一拥有独立自主IP核的芯片设计公司，产品涵盖智能终端应用处理器和智能电源管理芯片。
• 技术领先：在高清视频解码、高集成度、低功耗等方面技术世界领先。
• 市场前景广阔：作为国内OTT盒子芯片的主流供应商，预计未来几年将保持稳定增长。
• 布局车联网与智能家居：已量产多款用于车联网及智能家居的芯片，与多家知名企业合作，拓展空间大。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.56元、0.68元、0.84元，维持“增持”评级。
• 风险因素：宏观经济放缓、平板电脑芯片市场份额下降、车联网及智能硬件业务拓展不及预期。

紫光国芯（002049）

• 国内主要存储芯片厂商：公司产品涵盖智能芯片、特种集成电路及存储芯片，其中存储芯片业务增长迅速。
• 智能卡芯片表现优异：2017年上半年智能卡芯片业务收入同比增长35.77%，占总营收42.36%。
• 存储芯片业务成长可期：已具备DRAM和NAND Flash产品线，受益于国家集成电路产业政策，未来在服务器、PC及消费电子领域应用快速增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.57元、0.75元、0.91元，维持“增持”评级。
• 风险因素：宏观经济放缓、存储器业务拓展不及预期、汇兑损失扩大及毛利率下降。

关键信息

• 产品特点：【卓越推】为周度发布产品，精选1-2只股票，提供市场前瞻、热点分析及行业深度研究。
• 研究团队：由边铁城（行业分析师）及蔡靖、袁海宇、王佐玉（研究助理）组成，具备丰富的IT行业研究经验。
• 联系方式：
  • 行业分析师：边铁城，S1500510120018，电话：+86 10 83326721，邮箱：biantiecheng@cindasc.com
  • 研究助理：蔡靖、袁海宇、王佐玉，电话及邮箱详见文档
• 机构销售联系人：覆盖华北、华东、华南及国际区域，提供专属客户服务。
• 评级说明：投资建议基于沪深300指数（6个月内）的相对表现，分为买入、增持、持有、卖出；行业评级分为看好、中性、看淡。

风险提示

• 技术发展及落地不及预期
• 产业政策向负面变化
• 估值水平持续回落
• 商誉减值风险
• 宏观经济放缓
• 存储器业务拓展不及预期
• 汇兑损失扩大及毛利率下降

总结

本期【卓越推】聚焦电子行业，推荐全志科技与紫光国芯。两家公司均具备较强的技术实力和市场拓展能力，分别受益于车联网与智能家居、存储芯片及智能卡芯片等领域的快速发展。在政策支持和市场需求增长的双重驱动下，预计未来业绩有望持续提升，值得重点配置。