20171211-信达证券-电子行业卓越推_全志科技_紫光国芯_5页_409kb

证券研究报告总结：【卓越推】电子行业推荐公司

核心内容概述

本期【卓越推】推荐的电子行业股票为全志科技（300458）和紫光国芯（002049）。该报告从政策前瞻、市场热点和行业深度挖掘等角度出发，为追求绝对收益的投资者提供参考。报告认为，这两只股票未来3个月表现有望显著超越市场，建议重点配置。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 汽车电子与物联网芯片将成为未来几年半导体行业的主要增长动力。
• IC Insights预测，2016-2021年期间，汽车、物联网相关的IC销售额增长率将比整体市场高70%。
• 到2020年，汽车电子成本将占整车成本的50%，显示其重要性持续提升。
• 全球车用电子销售额预计从2016年的229亿美元增长至2021年的429亿美元，物联网芯片销售额则从184亿美元增长至342亿美元。

2. 企业竞争与法律纠纷

• 高通与苹果之间的专利诉讼持续发酵，对高通的业绩和行业地位造成严重影响。
• 高通面临中国及三星等主要客户停止支付专利使用费的问题，导致其业绩断崖式下跌。
• 博通提名11名董事候选人，试图取代高通董事会成员，显示出行业格局可能发生变化。

3. 投资建议方向

• 关注高成长性细分板块，如光学元件、显示器件等，这些领域需求稳定且增长空间大。
• 关注国家重点扶持领域，如半导体行业，政策支持将推动其快速发展。

关键信息

全志科技（300458）

• 核心推荐理由：
  • A股唯一一家拥有独立自主IP核的芯片设计公司。
  • 主要产品为智能终端应用处理器和智能电源管理芯片，在高清视频解码、高集成度、低功耗等方面技术领先。
  • 是国内OTT盒子芯片的主流供应商，2016年其产品H3、H8进入国产芯片TOP10。
  • 积极布局车联网及智能家居市场，已量产多款芯片用于行车记录仪、智能后视镜、智能中控等，与保千里、科大讯飞、京东等企业合作密切。
  • 2017年计划推出新产品，进一步拓展市场。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年EPS预计分别为0.56元、0.68元、0.84元。
  • 给予“增持”评级。
• 风险因素：
  • 宏观经济增长缓慢。
  • 平板电脑芯片市场份额下降。
  • 车联网、智能硬件业务拓展不及预期。

紫光国芯（002049）

• 核心推荐理由：
  • 国内主要的存储芯片厂商，业务涵盖智能芯片、特种集成电路和存储芯片。
  • 智能卡芯片业务在2017年上半年恢复增长，同比增长35.77%，占总营收42.36%。
  • 交通卡市场份额持续扩大，成为新的增长点。
  • 非接触读写器在二代证读写器芯片市场保持领先地位。
  • 存储芯片业务发展迅速，2017年上半年营收同比增长111.95%。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年EPS预计分别为0.53元、0.69元、0.84元。
  • 维持“增持”评级。
• 风险因素：
  • 宏观经济发展缓慢。
  • 存储器业务拓展不及预期。
  • 汇兑损失扩大，毛利率下降。

风险提示

• 技术发展及落地不及预期。
• 产业政策向负面变化。
• 估值水平持续回落。
• 商誉减值风险。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，信达证券电子行业分析师，拥有8年IT从业经验。
• 蔡靖、袁海宇、王佐玉：均为信达证券电子行业研究助理，具备相关专业背景和行业研究经验。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上。
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%。
  • 持有：股价波动在±5%之间。
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数与基准基本持平。
  • 看淡：行业指数弱于基准。

机构销售联系人