20171030-信达证券-电子行业__全志科技__紫光国芯_5页_504kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本期【卓越推】推荐的股票为全志科技（300458）和紫光国芯（002049）。这两家公司均属于电子行业，具有较高的成长潜力和行业地位，被信达证券视为未来三个月内有望显著跑赢市场的标的。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 政策与市场推动：2017年中国集成电路产业促进大会和半导体博览会显示，我国半导体产业保持两位数增长，制造、设计与封测日趋均衡。
• 芯片自给率目标：根据《中国制造2025》，预计到2020年我国芯片自给率将达到40%，未来三年是关键发展期。
• 下游需求增长：智能手机、智能硬件、车联网等下游领域需求旺盛，推动芯片产业持续发展。

2. 重点推荐逻辑

• 全志科技：

  • 是A股唯一一家拥有自主IP核的芯片设计公司，技术领先。
  • 主要产品为智能终端应用处理器和智能电源管理芯片，技术达到世界领先水平。
  • 是国内OTT盒子芯片的主要供应商，预计未来保持稳定增长。
  • 积极布局车联网与智能家居市场，相关产品预计2018年10月投入市场，业务拓展可期。

• 紫光国芯：

  • 国内主要的存储芯片厂商，覆盖智能芯片、特种集成电路和存储芯片三大领域。
  • 智能卡芯片业务恢复增长，市场地位稳固。
  • 存储芯片业务快速发展，DRAM和NAND Flash产品已形成系列，市场推广良好。
  • 国家政策支持下，存储芯片在服务器、PC及消费电子领域应用增长迅速。

关键信息

盈利预测及评级

风险提示

• 技术发展不及预期：芯片研发周期长，技术落地存在不确定性。
• 产业政策变化：若政策向负面变化，可能影响行业发展。
• 估值回落风险：市场波动可能导致估值水平持续下降。
• 商誉减值风险：并购或业务拓展中可能产生商誉减值。
• 宏观经济发展缓慢：整体经济环境不佳可能影响芯片需求。
• 业务拓展不及预期：车联网、智能硬件等新兴领域发展可能不如预期。
• 存储业务风险：存储芯片市场竞争激烈，业务拓展可能受阻。
• 汇兑损失与毛利率下降：汇率波动和成本控制可能影响盈利能力。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，8年IT从业经验，信达证券电子元器件行业分析师。
• 蔡靖：北大工商管理硕士，8年IT经验，信达证券计算机行业研究助理。
• 袁海宇：北大物理硕士，2016年加入信达证券，从事计算机行业研究。
• 王佐玉：北外金融硕士，2017年加入信达证券，从事电子行业研究。

重点覆盖公司（计算机行业）

机构销售联系人

投资建议评级说明

风险提示总结

• 证券市场具有高风险性，投资者需谨慎。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标与财务状况。
• 信达证券不对使用本报告内容所导致的损失负责。