20140512-长城证券-银行业_周报-货币政策仍倾向微调__同业新规对板块利空较小_16页_1mb

银行行业周报总结

核心内容概述

2014年5月12日发布的银行行业周报指出，尽管经济数据未达预期，但央行“保持定力”的表态表明全面降准的可能性较低，而“主动作为”则暗示货币政策可能进行适度微调。同业业务新规即将出台，但市场已对此有预期，因此对银行板块影响有限。总体来看，银行板块基本面利空仍在释放，但政策面转向利好，估值有望回升。

主要观点

• 货币政策与监管动态：央行保持稳健货币政策，强调“总量稳定、结构优化”，短期内不会大幅放松。同业业务新规将对非标业务进行规范，预计对银行盈利影响有限。
• 行业表现：上周银行板块整体下跌1.27%，跑输沪深300指数0.12个百分点，排名第16位。国有银行表现优于城商行和股份行，中信银行、兴业银行、民生银行跌幅较大。
• 房地产与基建信托风险：房地产市场量价齐跌，银行收缩房地产融资，信托市场面临兑付压力，地方政府可能寻求展期缓解债务问题。
• 资本补充与风险拨备：优先股试点和高级法实施有助于缓解银行资本压力，同时监管层要求建立覆盖非信贷和表外资产的风险拨备制度，以缩小监管套利空间。
• 互联网金融冲击：中信银行、兴业银行推出类似余额宝的货币基金产品，以应对存款流失问题，但可能提高负债成本。
• 利率与流动性：央行净回笼600亿元，Shibor和质押式回购利率小幅回落，显示市场流动性相对宽松。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数下跌1.15%，银行股下跌1.27%。
• 国有银行表现优于城商行和股份行，宁波银行、南京银行、中国银行涨幅居前。
• 中信银行、兴业银行、民生银行表现较差。

行业动态

• 货币政策：央行保持稳健，不进行大规模刺激，强调“主动作为”。
• 流动性管理：一季度常备借贷便利操作规模为3400亿元，3月末余额归零，显示流动性相对宽松。
• 资本计量高级法：首批试点银行零售风险权重下降，同业风险权重上升，有助于缓解资本压力。
• 小贷公司管理办法：首部全国统一的小贷公司管理办法征求意见，允许开展权益投资，但未明确其金融机构地位。
• 房地产与基建信托：房地产信托首季新增规模环比下降30%，基建信托面临兑付高峰，地方政府可能寻求展期。
• 风险拨备制度：银监会要求建立覆盖非信贷和表外资产的风险拨备制度，以应对监管套利问题。

公司动态

• 平安银行：实施“条、块”双线考核，零售业务获得更多自主权，存款增长目标为3200亿元。
• 中信银行：推出“薪金煲”产品，实现自动申赎，有望缓解存款流失。
• 兴业银行：推出“掌柜钱包”和“兴业宝”，与基金公司合作，增强互联网金融竞争力。
• 农业银行：拟发行优先股募集800亿元，将提升资本充足率。

利率与流动性

• 公开市场操作：央行净回笼600亿元，正回购操作继续。
• 市场利率：Shibor利率和质押式回购利率小幅回落，显示市场流动性宽松。

估值情况

• 上市银行估值水平在2014年5月11日有所回升，部分银行的P/E和P/B比率下降，显示市场对银行股的预期有所改善。

总结

银行板块在2014年5月面临一定的基本面压力，但政策面转向利好，估值有望回升。货币政策的微调和资本补充措施为行业提供了支持，同时互联网金融产品的推出有助于缓解存款流失。尽管房地产和基建信托面临风险，但监管层的应对措施显示对行业的关注和支持。整体来看，银行板块进入可投资区域，具备一定的投资价值。