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银行业周报（2024923-2024930）分析总结

市场表现回顾

• 年初至今，申万银行指数累计上涨279.1%，显著跑赢沪深300指数的17.1%，在申万一级行业中排名第二。
• 本周（20240923-20240930），银行板块上涨16.24%，虽高于沪深300指数的2.55%，但落后于基准，在行业中位列第三十。
• 个股方面，涨幅前五为宁波银行、郑州银行、贵阳银行、青农商行、西安银行；后五为国有银行如农业银行、南京银行、中国银行、工商银行、建设银行。估值数据显示，板块整体PB为0.52倍，低于近十年历史中枢水平（0.8倍），招商银行估值最高达0.99倍PB，民生银行最低为0.34倍PB。

行业热点聚焦

• 中国人民银行指导商业银行于2024年10月31日前下调存量房贷利率不低于LPR减30基点，并统一首付款比例至15%，旨在缓解居民提前还款压力、拉动内需，并改善银行零售业务风险。
• 北上广深等地房地产政策优化，反映高层对经济关注度提升，预计短期内支持银行基本面修复，但长期需视增量经济刺激政策落地情况。

本周重点公司公告

• 宁波银行发行100亿元10年期二级资本债券，票面利率2.17%，用于补充资本。
• 西安银行发行25亿元3年期金融债券，票面利率2.09%。
• 民生银行派发87.6亿元优先股股息。
• 上海银行中期利润分配拟每10股派28元，强化股东回报。

投资建议

• 当前政策预期转变期，建议短期关注前期超跌的中小银行股，如江浙地区的宁波银行、苏州银行、瑞丰银行、江苏银行、苏农银行、常熟银行，这些银行受按揭重定价影响较小，弹性更好。
• 长期看好银行资产质量改善，若经济预期好转，将利好板块。

风险提示

• 息差下行超预期、政策力度不及预期或资产质量恶化可能导致银行基本面进一步承压。